Aktien, die trotz Fed-Zinserhöhungen für Cashflows gekauft werden sollten: Goldman Sachs

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  • Höhere Zinssätze bedeuten schlechtere Wirtschaftsaussichten und eine weitere Belastung für den Aktienmarkt.
  • Goldman Sachs senkte seine Prognose für 2022 für den S&P 500.
  • Das Unternehmen sagt, dass Qualitätsaktien mit kurzer Duration besser abschneiden werden als langfristige.

Am Mittwoch erhöhte der Federal Open Market Committee seinen Leitzins zum dritten Mal in Folge um 75 Basispunkte.

Ihre Entscheidung hob den Fed Funds Rate auf eine Bandbreite zwischen 3 % und 3,25 %, den höchsten seit Anfang 2008. Und ihre mittlere Prognose ist, dass dieser Satz bis Ende dieses Jahres bei 4,4 % liegen wird.

Während der Kampf gegen die Inflation weitergeht, muss sich die Wall Street mit dem abfinden, was höhere Zinsen neben einer geringeren Inflation bringen könnten: eine geringere Verbrauchernachfrage, die die Wirtschaft verlangsamt, und schwächere Aktienkurse. Am Freitag trieben Sorgen über die Zinserhöhungen der Fed den Markt voran S&P500 seinem Jahrestief entgegen.

Einen Tag früher, Goldmann Sachs Aktienstrategen senkten ihr Jahresendziel für den Index von 4.300, das Mitte August erreicht wurde, auf 3.600.

„Der erwartete Zinspfad ist jetzt höher als zuvor angenommen, was die Verteilung der Aktienmarktergebnisse unter unsere vorherige Prognose kippt“, sagten Strategen um David Kostin in einer Mitteilung.

Eines dieser Ergebnisse ist eine sogenannte harte Landung, bei der höhere Zinsen eine Rezession auslösen. Dieses Szenario könnte dazu führen, dass der S&P 500 bis zum Jahresende auf 3.400 und bis zum Ende des ersten Quartals auf 3.150 abstürzt, sagte Kostin.

Ein Tief Arbeitslosenrate signalisiert, dass die Einkommen und Ausgaben der Verbraucher bis zum nächsten Jahr steigen könnten. Dieses Szenario würde die Inflation hoch halten und die Fed dazu veranlassen, die Zinsen weiter als derzeit prognostiziert zu erhöhen, sagte er.

Er fügte hinzu, dass aufgrund der Gespräche des Teams mit Kunden eine Mehrheit der Aktieninvestoren nun glaubt, dass eine harte Landung unvermeidlich ist. Was noch unklar ist, ist der Zeitpunkt, das Ausmaß und die Dauer einer möglichen Rezession. Laut Kostin schätzen die meisten Portfoliomanager, dass eine Rezession die US-Wirtschaft irgendwann im Jahr 2023 treffen könnte.

Sein Team empfiehlt angesichts der Unberechenbarkeit nun eine defensive Positionierung. Anleger sollten sich auf Aktien mit starken Bilanzen, hohen Kapitalrenditen und stabilem Umsatzwachstum konzentrieren.

Steigende Zinssätze bedeuten auch, dass Aktien mit kurzer Duration, die in naher Zukunft einen größeren Anteil ihrer Cashflows generieren, ihre Konkurrenten mit langer Duration übertreffen werden, sagte Kostin. Das liegt daran, dass Aktien mit Cashflows, die an die ferne Zukunft gebunden sind, empfindlicher auf Zinssätze reagieren, fügte er hinzu.

Unten finden Sie eine Liste mit 26 Aktien, die Goldman seinem neu zusammengestellten Korb von Aktien mit kurzer Duration hinzugefügt hat.

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