Aston Martins neuer Boss rast mit coolen 46 Millionen Dollar davon

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Aston Martin Lagonda Global Holdings Plc war nach eigenen Angaben finanziell unter Druck geraten. Ihre Schulden sind überwältigend; Die Liquidität versiegte. Das Unternehmen sammelt 500 Millionen Pfund (656 Millionen US-Dollar), so die Analysten, die einen 17-prozentigen Anteil an den Luxus- und Motorsportunternehmer Lawrence Stroll verkauften und dann durch eine Bezugsrechtsemission zusätzliche Mittel von seinem neuen Geldgeber und den bestehenden Aktionären einforderten.

Stroll kauft sich mit 4 Pfund pro Aktie ein, knapp unter dem Schlusskurs am Donnerstag. Die Platzierung stellt die maximale Verwässerung dar, die das Unternehmen verursachen kann, ohne den Deal anderen Aktionären zur Verfügung stellen zu müssen.

Der zweiteilige Prozess ist notwendig, da Aston Schwierigkeiten haben würde, die benötigten Mittel zu beschaffen, indem er sich ausschließlich auf seine vorhandenen Investoren und den Markt verlässt, ohne einen überzeugenden neuen Investitionsfall und ein frisches Management bereitzustellen. Während die italienische Private-Equity-Gruppe Investindustrial Advisors SpA, die 33% der Anteile hält, ihre volle Allokation im Bezugsrechtsangebot aufnimmt, scheint der kuwaitische Investmentfonds, der 28% besitzt, nicht bereit oder nicht in der Lage zu sein, einen vollständigen Beitrag zu leisten. Sie wird einen Teil ihrer Rechte in Anspruch nehmen, indem sie den Rest verkauft, vielleicht an Stroll.

Mit dem schwindenden Interesse des chinesischen Automobilkonzerns Zhejiang Geely Holding Group Co. könnte Stroll, der Fachwissen und Geld einbringt, die Bedingungen bestimmen. Er erhält den Vorstandsvorsitz und einen Strategiewechsel. Der Kauf von bis zu 20% mit Rabatt gibt ihm quasi die Kontrolle. Dafür müsste normalerweise eine Prämie für das gesamte Unternehmen gezahlt werden. Aston räumt ein, dass seine Governance-Vereinbarungen den besten Praktiken widersprechen, und sagt, dass der Verwaltungsrat „seine Zusammensetzung im Laufe der Zeit überdenken muss“. Dennoch fühlt sich die Vereinbarung als dauerhaft an.

Die Alternativen waren wahrscheinlich schlimmer. Aston hat jetzt einen Unternehmer an der Spitze, der sich auf die Luxus- und Automobilbranche spezialisiert hat und über einen Reichtum verfügt, der sich dafür einsetzt, dass es funktioniert. Für Minderheiten, die es bereits gewohnt sind, sich zwischen zwei großen Aktionären, von denen einer Verkäufer war, zusammenzutun, ist dies sicherlich eher beruhigend als besorgniserregend.

Die Strategie scheint sich gegenüber Astons bestehendem Ansatz zu verdoppeln. Die Hauptveränderung ist ein verstärktes Bindeglied zum Motorsport und die Verzögerung eines Vorstoßes in Elektroautos. Dies birgt ein gewisses Risiko. Aston wird seinen Namen bekannt geben und sich an Strolls Racing Point Formel-1-Team beteiligen. Das ersetzt einen direkten Sponsorenvertrag mit dem Red Bull Racing F1-Team. Aston wird sagen können, dass seine Luxusfahrzeuge von echten Rennwagen abstammen. Erwarten Sie einen ausgewogeneren Fahrzeugmix zwischen den sogenannten Frontmotor-Sportwagen, dem neuen DBX-Sport Utility Vehicle und den Luxus-Mittelmotor-Fahrzeugen.

Die Wirtschaftlichkeit dieser Vereinbarung ist unklar, und es besteht ein potenzieller Konflikt, da Stroll sowohl in das F1-Team als auch in Aston investiert ist. Sein Interesse an dem börsennotierten Aston-Autobauer ist jedoch groß genug, um solche Befürchtungen abzumildern.

Die Marktreaktion bestätigt die insgesamt positive Entwicklung. Stroll hat auf seine zugesagten Platzierungsaktien bereits einen Papiergewinn von 35 Millionen Pfund (46 Millionen US-Dollar) erzielt – eine Steigerung um 19 Prozent. Die Belohnungen für diejenigen, die unten einsteigen, können beträchtlich sein. Aston und seine Aktionäre zahlen jedoch einen hohen Preis für die alte Strategie des Verwaltungsrates des Wunschdenkens, anstatt die Brennnessel früher zu fassen und Eigenkapital vom Markt zu beschaffen, wenn dies noch möglich gewesen wäre. Verstehen Sie die Kapitalstruktur falsch und finden Sie keine neuen langfristigen Unterstützer beim Börsengang.

Um den Autor dieser Geschichte zu kontaktieren: Chris Hughes at [email protected]

Kontaktaufnahme mit dem für diese Geschichte verantwortlichen Redakteur: James Boxell unter [email protected]

Diese Spalte gibt nicht unbedingt die Meinung von Bloomberg LP und seinen Eigentümern wieder.

Chris Hughes ist ein Kolumnist von Bloomberg Opinion, der sich mit Deals befasst. Zuvor arbeitete er für Reuters Breakingviews sowie für die Financial Times und die Independent Zeitung.

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