Börse: Mailand schloss höher, Ftse Mib + 0,6% – Wirtschaft

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Der Aktienmarkt ist gut, Staatsanleihen schlecht. Dies ist das „Urteil“ der Märkte nach der politischen Abstimmung in Italien, wobei Piazza Affari mit einem Bruchteil der beste europäische Aktienmarkt war, während der Spread darunter litt und den höchsten Stand seit Mai 2020 erreichte. Ein zweiseitiges Urteil, erklärt von Analysten und Betreiber auf einfache Art und Weise: An der Börse hatten Verkäufe italienischer Wertpapiere der Abstimmung vorgegriffen und nun hilft ein klares Ergebnis den Märkten, während Staatsanleihen aufgrund der enormen strukturellen Verschuldung mehr als anderen die starke Nervosität vorgeworfen haben immer konkretere Rezessionsängste. In diesem Klima schloss die Piazza Affari um 0,6 %, Amsterdam um 0,1 %, während London inmitten der Pfundkrise flach endete und Paris einen Rückgang um 0,2 % verzeichnete. Schwächer entwickelten sich die Aktienmärkte von Frankfurt mit einem Minus von 0,4 % und Madrid mit einem Minus von 0,8 %. In Mailand gehörten Fineco zu den Hauptaktien (+ 3,5 %) und Enel, die zwei Prozentpunkte verloren, aber es war eine Sitzung ohne besondere Schocks.

Der Markt für Staatsanleihen ist viel heißer: Der Spread zwischen 10-jährigen BTPs und deutschen Bundesanleihen erreichte ein Maximum von 243 Basispunkten und am Ende erreichte der Zinssatz für italienische Anleihen 4,53 % und korrigierte damit seit 2013 noch weiter nach oben. Die Rendite des Treasury-Produkts um 21 Basispunkte erhöht, gegenüber 9 für die deutsche Anleihe und 11 für die französische und die spanische. Wichtig ist auch der Lauf der Produkte mit kürzeren Laufzeiten: +20 „Basispunkte“ für 5-jährige BTP, +15 für zweijährige BTP. Laut Analysten wird nun viel von den Beziehungen abhängen, die die nächste Regierung unter dem Test des Haushaltsgesetzes und der PNRR zur EU haben wird, und folglich von der Fähigkeit der EZB, die über das Ergebnis des Italieners hinausgeht Wahlen, um auf Spreads einzugreifen . „Das Fehlen größerer Überraschungen bei den Wahlen sollte zumindest als erste Reaktion das Risiko einer größeren Änderung der Herangehensweise des Marktes an BTP verringern“, sagen Analysten der spanischen BBVA, denen zufolge „die mittelfristigen Aussichten dies nicht getan haben nach den Wahlen verändert: Spreads sind unserer Meinung nach immer noch leicht nach oben “.

Das Problem ist, dass die Märkte die Ankunft der Rezession eindeutig fürchten. Ausgehend vom Rückgang des Geschäftsvertrauens in Deutschland, wo der Ifo-Index im September mit 84 Punkten im Vergleich zu 88 im August einen stärkeren Rückgang als erwartet verzeichnete. Für S&P Global „steht eine starke Verlangsamung des Wachstums in der Eurozone unmittelbar bevor“, mit „zwei oder drei Vierteln schwacher oder sogar rückläufiger Aktivität“. Tatsächlich sieht die Ratingagentur ein „tragisches“ Jahr 2023 mit einer Kürzung der Wachstumsprognosen für die Eurozone und das für das nächste Jahr revidierte italienische BIP von einem Anstieg von 2,1 % auf einen Rückgang von 0,1 %. Und schließlich die Präsidentin der EZB, Christine Lagarde, die 2023 in einer Anhörung im Europäischen Parlament als „ein schwieriges Jahr“ bezeichnete, dessen erstes Quartal höchstwahrscheinlich negativ sein wird, da wir glauben, dass das vierte Quartal 2022 ebenfalls negativ sein wird Negativ”. Lagarde sieht auch neue Zinserhöhungen voraus und interpretiert den „Schutzschild“ der EZB nicht als „ein Instrument, das für ein bestimmtes Land bestimmt ist“. Und auf jeden Fall ist das Tpi “nicht das einzige Instrument: Wir haben eine Vielzahl von Instrumenten, die wir seit Juli verwenden”, erklärt Lagarde. Alles Aussichten, die die Märkte betrachten, wobei der Euro immer noch sehr schwach auf 0,962 gegenüber dem Dollar fällt, Öl darum kämpft, 77 Dollar pro Barrel zu halten, und sogar Gas (-6%) auf 173 Euro pro Megawattstunde gefallen ist.

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