Home Wirtschaft Der Hund, der nicht bellte: Was Sojabohnenpreise über Handelsabkommen aussagen

Der Hund, der nicht bellte: Was Sojabohnenpreise über Handelsabkommen aussagen

In einer mysteriösen Geschichte von Sir Arthur Conan Doyle aus dem Jahr 1892 findet Sherlock Holmes heraus, was mit einem vermissten Rennpferd namens Silver Blaze passiert ist, indem er einen Hund beobachtet, der in der Nacht nicht bellte. Ebenso kann manchmal das, was auf Märkten nicht passiert, ein Hinweis auf etwas Bedeutendes sein.

Im Falle des kürzlich unterzeichneten US-Handelsabkommens mit China waren die Hunde auf Chicagos Agrarterminmärkten besonders ruhig. Trotz Chinas Bestreben, mehr amerikanische Agrarprodukte zu kaufen, sind die Preise nicht gestiegen – ein Zeichen dafür, dass Investoren und Händler nicht davon ausgehen, dass das Abkommen echte wirtschaftliche Auswirkungen hat.

Der Preis für einen Scheffel Sojabohnen ist niedriger als damals

      Donald Trump

       wurde im November 2016 zum Präsidenten gewählt. Es hat sich wenig geändert, seit Herr Trump seine Handelskonfrontation mit China verstärkt hat und in den Tagen seit der Bekanntgabe des Deals an Boden verloren hat. Ähnlich stabil sind die Preise für Weizen, Schweinefleisch und Milchprodukte.

Die Preise sollen der bellende Hund des Marktes sein. Wenn sie steigen, ist dies ein Signal für eine steigende Nachfrage oder einen Angebotsschock. Wenn sie fallen, ist das Gegenteil der Fall. Da die Märkte, insbesondere die in Chicago gehandelten Terminkontrakte, zukunftsorientiert sind, dürften sich die erwarteten Änderungen von Angebot und Nachfrage fast genauso stark wie die tatsächlichen Änderungen auf die Preise auswirken.

Steigende Aktienkurse sind ein Zeichen für allgemeinen Optimismus in Bezug auf die US-Wirtschaft und wahrscheinlich eine gewisse Erleichterung, dass die Handelskonfrontationen nachlassen. Gleichzeitig deuten die ruhigen Rohstoffmärkte darauf hin, dass Investoren und andere Unternehmen keine großen Veränderungen bei Angebot und Nachfrage nach landwirtschaftlichen Produkten erwarten.

Investoren und andere könnten bezweifeln, dass China seinen Verpflichtungen nachkommt oder dass seine zugesagten Käufe die Nachfrage einfach von einem Land zum anderen oder von einem Jahr zum nächsten verlagern werden – ohne das Schicksal der amerikanischen Landwirte grundlegend zu verändern.

Sojabohnen, der mit Abstand größte Bestandteil des Agrarhandels zwischen den USA und China, bieten einen Einblick in all dies.

Chinesische Unterhändler haben sich verpflichtet, die Käufe von US-amerikanischen Agrarprodukten in den nächsten zwei Jahren um 32 Milliarden US-Dollar zu erhöhen. Die Vereinbarung ist Teil einer umfassenderen Vereinbarung Chinas, die Käufe einer breiten Palette von US-amerikanischen Produkten, einschließlich Energie und Industriegütern, innerhalb von zwei Jahren um 200 Milliarden US-Dollar zu erhöhen.

Scott Henry,

       Ein Sojabohnenproduzent aus Iowa sagte, er wolle in Ackerland investieren, weil er in Bezug auf den Sektor optimistisch ist, da die Handelsstreitigkeiten nachlassen. “Wir denken, die Kaufgelegenheit ist jetzt”, sagte er. Trotzdem ist er skeptisch, dass China seinen Verpflichtungen nach monatelangen Hin- und Her-Verhandlungen nachkommen wird.

“Lassen Sie uns sehen, dass das erste Schiff nach China fährt”, sagte er.

Die Dynamik der globalen Rohstoffmärkte erklärt einen Teil der Anlegerskepsis.

Brasilien und die USA sind beide wichtige Exporteure von Sojabohnen. Schätzungen zufolge stammten von den 85 Millionen Tonnen Sojabohnen, die China 2019 importierte, 57 Millionen Tonnen aus Brasilien

      Ken Morrison,

       ein ehemaliger Rohstoffhändler für Cargill Inc., den Landwirtschaftsgiganten, der jetzt einen Newsletter über die Branche schreibt.

Wenn China seine Einkäufe von Brasilien in die USA verlagert, um dem neuen Abkommen zu entsprechen, würde sich die weltweite Nachfrage nicht ändern. Eine solche Verschiebung könnte den Preis für US-amerikanische Sojabohnen im Vergleich zu brasilianischen Sojabohnen in die Höhe treiben. Aber Brasiliens Sojabohnen wären dann auf anderen Märkten billiger und hätten außerhalb Chinas einen neuen Vorteil. Das Ergebnis: Die Lücke zwischen US-amerikanischen und brasilianischen Sojabohnen würde sich wahrscheinlich schließen, und der Preis für US-amerikanische Sojabohnen würde sich kaum ändern.

Wenn sich der Preis nicht ändert, geht es den amerikanischen Bauern besser? Die Antwort lautet ja, wenn sie mehr verkaufen können. Zumindest im Moment ist das nicht in der Perspektive. Das US-Landwirtschaftsministerium schätzt, dass amerikanische Landwirte im Anpflanzungsjahr 2020-2021 84 Millionen Morgen anpflanzen werden. Das sind zwar mehr als 76 Millionen Morgen im Zeitraum 2019-2020, aber weniger als die 87 Millionen, die im Vorjahr gepflanzt wurden.

Was wäre, wenn China insgesamt mehr Sojabohnen auf den Weltmärkten kaufen würde, anstatt nur Einkäufe von einem Land in ein anderes zu verlagern? China könnte seinen staatlichen Speicherunternehmen befehlen, mehr zu kaufen. Ohne einen Anstieg der Inlandsnachfrage würden die zusätzlichen Sojabohnen jedoch in Lagerräumen landen und die Preise auf die Dauer unter Druck setzen. China könnte nächstes Jahr mehr kaufen, um sein Ziel zu erreichen, und dann 2022 weniger kaufen.

Eine weitere Herausforderung: Abgesehen von zwei staatlichen Unternehmen wird der Sojabohnenmarkt in China größtenteils von Privatunternehmen getrieben.

“Dieses Ding kann auf einem wettbewerbsintensiven Markt nicht funktionieren”, sagte Morrison über den Trade Deal.

Herr Morrison sieht in dem Abkommen potenzielle Vorteile für US-Landwirte, einschließlich möglicher Reformen der Verwaltung der Importquoten für Weizen, Mais und Reis durch China. Was breite Kaufversprechen anbelangt, so ließe der Deal China die Option offen, bei Bedarf auf die Marktkräfte zu verzichten.

„Die Parteien erkennen an, dass Einkäufe zu Marktpreisen auf der Grundlage wirtschaftlicher Erwägungen getätigt werden und dass die Marktbedingungen, insbesondere bei landwirtschaftlichen Erzeugnissen, den Zeitpunkt der Einkäufe innerhalb eines bestimmten Jahres bestimmen können“, heißt es in der Vereinbarung.

Die USA und China haben eine merkwürdige Position eingenommen. China, ein Einparteienstaat mit kommunistischen Wurzeln, besteht darauf, dass die Marktkräfte das Ergebnis seiner Kaufverpflichtungen bestimmen. Unterdessen sind die USA, eine Stimme des Kapitalismus, auf massive staatliche Eingriffe angewiesen, um die Kaufverpflichtungen zu erfüllen.

Mr. Morrison sagte, dass er es nicht kauft. Sein Handelsportfolio besteht aus kurzen Sojabohnen und langem Mais.

Schreiben Sie an Jon Hilsenrath unter [email protected]

Korrekturen & Erweiterungen
Das fehlende Rennpferd in Sir Arthur Conan Doyles Kurzgeschichte von Sherlock Holmes ist Silver Blaze. In einer früheren Version dieses Artikels wurde Silver Blade fälschlicherweise angegeben.

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