Die Bezahlung des CEO von Gannett ist aufgrund von Private Equity geheim

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  • Mike Reed, CEO von Gannett, wurde beauftragt, dem größten amerikanischen Zeitungsverlag Kostensenkungen in Höhe von bis zu 300 Millionen US-Dollar zukommen zu lassen, nachdem der USA Today-Verlag und eine große lokale Zeitungskette im vergangenen Jahr fusioniert waren.
  • Seine Aufgabe, die unvermeidlich dazu führen wird, dass Menschen ihren Arbeitsplatz verlieren, ist heute möglicherweise nicht die beneidenswerteste Rolle in der Nachrichtenbranche.
  • Dank einer Vereinbarung mit einer Private-Equity-Firma bleibt Reeds Vergütung jedoch vor der Öffentlichkeit – und seinen eigenen Mitarbeitern – geschützt, während er sich um das Geschäft kümmert. Und das, obwohl Gannett eine Aktiengesellschaft ist.
  • Business Insider warf einen Blick auf den Deal, der Reed eine solche Anonymität verlieh, die bis ins Jahr 2013 zurückreicht, als er CEO der Medieninvestitionsfirma wurde, die Gannett, New Media Investment Group, erwarb.
  • Die Vergütung ist ein Nebeneffekt einer ungewöhnlichen Managementstruktur in öffentlichen Unternehmen, in denen ein CEO von einem externen Manager angestellt wird, und nicht als Vollzeitangestellter des Unternehmens selbst, so Unternehmensanwälte und Wall Street-Führungskräfte.
  • Im Jahr 2018 fand ein Berater der Anteilseigner öffentlicher Unternehmen bei der Stimmrechtsvertretung, Institutional Shareholder Services, ungefähr 90 US-amerikanische öffentliche Unternehmen, die extern verwaltet wurden. Das ist im Vergleich zu mehr als 3.400 börsennotierten US-Unternehmen in diesem Jahr.
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Mike Reed ist der CEO von Gannett, dem größten US-amerikanischen Zeitungsverlag, und plant Entlassungen im Rahmen von bis zu 300 Millionen US-Dollar an erwarteten Kürzungen aufgrund einer enormen Fusion mit dem Lokalzeitungsinhaber New Media.

Er hat sich mit lokalen Nachrichtenredaktionen getroffen und Fragen zu bevorstehenden Änderungen beantwortet. So teilte er The Tennessean beispielsweise mit, dass er laut einem aktuellen Bericht von Poynter bis zur ersten Februarhälfte mit zahlreichen Kürzungen rechnen werde.

Eine Sache, über die er nicht viel geredet hat, ist seine eigene Entschädigung, die dank einer Vereinbarung mit einer Private-Equity-Gesellschaft völlig vor der Öffentlichkeit geschützt ist – obwohl Gannett eine Aktiengesellschaft ist.

Sein Gehaltsvertrag, eine Übertragung seiner sechsjährigen Amtszeit als CEO von New Media – einer von dem Private-Equity-Shop Fortress gegründeten Medieninvestmentfirma – bietet einen Blick darauf, wie Private Equity in seltenen Fällen für die Vergütung von CEOs bei verantwortlich sein kann laufend börsennotierte Unternehmen.

Obwohl es nicht üblich ist, enthält der Vertrag einen Datenpunkt über den Einfluss von Private-Equity-Unternehmen auf das amerikanische Unternehmen zu einer Zeit, in der Politiker wie die demokratische Präsidentschaftskandidatin Sen. Elizabeth Warren die Auswirkungen ihrer Managementstrategien auf Unternehmen und Gesellschaft hinterfragen.

Business Insider ging kurz nach seiner Ernennung zum CEO von Gannett im November auf Reeds Vergütungsvereinbarung ein, überprüfte die Einreichungen der Securities and Exchange Commission und sprach mit Anwälten von Unternehmen, Wall Street-Bankern und Leuten, die dem Zeitungsgeschäft nahe stehen.

Die Ergebnisse ergaben sich in mehreren Fällen, in denen die Vergütung des CEO aufgrund der Einbeziehung eines externen Managers bei einer Aktiengesellschaft nicht veröffentlicht wurde.

Unterdessen sehen die Vertragsbedingungen des Zusammenschlusses von New Media und Gannett vor, dass Fortress die Geschäftsführung des Zeitungsverlags in zwei Jahren aufgibt.

Zu diesem Zeitpunkt würde Reed – oder wer auch immer der CEO zu diesem Zeitpunkt ist – nicht mehr bei Fortress beschäftigt sein, heißt es in der Fusionsvereinbarung.

Bis dahin bleibt jedoch sein Arbeitsvertrag mit Fortress bestehen, da Reed entscheidende Änderungen im Zeitungsgeschäft vornehmen will. Die Private-Equity-Gesellschaft hat sich jedoch bereit erklärt, die Gebühren für die Führung des Unternehmens insgesamt zu senken.

Reed lehnte es über einen Sprecher ab, sich zu diesem Artikel zu äußern. Fortress auch.

Reeds Geschichte mit Fortress

Reeds Beschäftigung bei Fortress reicht mindestens bis zu seiner Rolle als CEO der New Media Investment Group zurück, die das Unternehmen 2013 ausgegliedert hat.

Während Reeds Amtszeit arbeitete er in der Geschäftsleitung mit Wes Edens, dem Milliardärs-CEO von Fortress, zusammen, dem die Milwaukee Bucks gehören, und verwaltete die expandierende Liste der Lokalzeitungen von New Media unter der operativen Abteilung GateHouse, die Zeitungen in ganz New England besaß und betrieb , Ohio, Texas und anderen Teilen des Landes.

Aber jedes Jahr, wie New Media der SEC seine jährliche Erklärung zur Stimmrechtsvertretung mitteilte, schloss es die Vergütung von Reed aus, wenn öffentliche Unternehmen normalerweise die Vergütung von CEOs offenlegen.

Stattdessen sagte New Media, Reed sei ein Angestellter von Fortress und nicht die Medieninvestitionsfirma selbst, so dass seine Entschädigung privat bleiben würde – “eine Lücke im Wertpapierrecht”, wie es eine mit der Angelegenheit vertraute Person nannte.

Die mit der Vereinbarung vertrauten Personen sagten, sie sei völlig legal und entspreche den Offenlegungspflichten der SEC, da Reed von einem Dritten, Fortress, und nicht von dem von ihm verwalteten Unternehmen, New Media, bezahlt wurde.

In der Tat wurden ähnliche “extern verwaltete” Strukturen auch bei anderen börsennotierten Unternehmen wie der National Beverage Corp. verwendet, die die Schaumwassermarke La Croix vertreibt.

Extern geführte Unternehmen

Solche Fälle, in denen ein Unternehmen extern vom CEO eines externen Management-Dienstleistungsunternehmens und nicht von einem Vollzeitmitarbeiter des Unternehmens selbst verwaltet wird, sind selten, laut Unternehmensanwälten und Wall-Street-Führungskräften gibt es jedoch Präzedenzfälle .

Im Jahr 2018 fand ein Berater der Anteilseigner öffentlicher Unternehmen bei der Stimmrechtsvertretung, Institutional Shareholder Services, ungefähr 90 US-amerikanische öffentliche Unternehmen, die extern verwaltet wurden. Dies ist im Vergleich zu mehr als 3.400 börsennotierten US-Unternehmen in diesem Jahr, so ein Bericht der Carlyle Group aus der Finanzbranche.

Die meisten dieser 90 Unternehmen waren laut ISS Real Estate Investment Trusts oder REITs.

Experten sagten gegenüber Business Insider, dass die extern verwaltete Struktur die Bedenken der Anleger in Bezug auf Interessenkonflikte schüren könnte – zum Beispiel bei Fusionen und Übernahmen, wenn Private-Equity-Unternehmen an anderen Unternehmen beteiligt sind.

Dies wurde für Fortress zu einem Problem bei mindestens einer anderen Investition mit einer externen Managementstruktur, bei der die Vergütung eines CEO nicht bekannt gegeben wurde.

Im Jahr 2014 hat Fortress eine börsennotierte Investmentfirma namens New Senior ausgegliedert. Im darauffolgenden Jahr kaufte das Unternehmen 28 Seniorenheime für 640 Millionen US-Dollar.

Anschließend verklagte Aktionär John Cumming den neuen Senior-CEO Edens und Fortress und verwies auf die Tatsache, dass sich die Immobilien im Besitz eines Private-Equity-Fonds von Fortress befanden. Der Vorwurf, New Senior habe in einem mit Interessenkonflikten behafteten Geschäft zu viel gezahlt.

Fortress kämpfte anfangs gegen die Klage, bezahlte aber letztes Jahr 53 Millionen Dollar für die Beilegung.

Bei New Media fand Business Insider jedoch keine ähnlichen Investorenklagen im Zusammenhang mit seiner Managementstruktur bei der Suche nach Bundesgerichtsakten.

“Verschiedene Dienste” durchgeführt

Von den extern verwalteten Unternehmen, die ISS im Jahr 2018 gefunden hat, gaben viele laut David Kokell, ISS-Leiter für US-Vergütungsforschung, keine Details zur Vergütung des CEO bekannt.

Die Offenlegung der Vergütung des CEO – nicht nur die Höhe, sondern auch die Leistungskennzahlen – ist wichtig, da sie zeigen kann, ob der CEO im besten Interesse eines Unternehmens und nicht im Interesse eines Dritten arbeitet, sagte Kokell.

“Ohne die Offenlegung kann man das nicht wirklich beurteilen”, sagte er.

Im Fall von New Media hat das Unternehmen Reeds Leistungskennzahlen nicht in den SEC-Unterlagen dargelegt, obwohl er kurz nach dem Zusammenschluss 280.000 Aktien von Gannett im November gekauft hatte, um zu signalisieren, dass er in die Zukunft des Unternehmens investiert ist.

Die Erklärung

Die Sprache in den von New Media und New Senior eingereichten Vollmachten zeigt, wie Fortress erklärt, warum die Vergütung des CEO nicht veröffentlicht wird.

Als New Media die Vergütung von Reed für 2018 in einer Proxy-Erklärung vom April ansprach, sagte Reed, dass er “einen erheblichen Teil seiner Zeit für das Unternehmen aufgewendet hat … obwohl er nicht ausschließlich Dienstleistungen für uns erbracht hat.”

Fortress entschädigte Reed “basierend auf dem Gesamtwert der verschiedenen Dienstleistungen”, die er für die Private-Equity-Gesellschaft erbrachte, und dass es “nicht in der Lage war, einen Teil der ihm gewährten Entschädigung zu trennen und zu identifizieren, der sich ausschließlich auf die Dienstleistungen bezog, für die er erbracht wurde uns.”

Reed antwortete nicht auf eine Bitte um einen Kommentar zu den anderen Dienstleistungen, die er für Fortress erbrachte, wenn nicht für seine Dienste als CEO für die Verwaltung neuer Medien.

Insgesamt geht aus den SEC-Unterlagen hervor, dass Fortress im Vorfeld der Fusion mit Gannett Verwaltungsgebühren für neue Medien und Anreizgebühren in Höhe von 24 Millionen US-Dollar pro Jahr berechnet.

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