Die Federal Reserve sah im vergangenen Monat ein abnehmendes Rezessionsrisiko

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WASHINGTON – Das Politische Komitee der Federal Reserve sah auf seiner Sitzung im vergangenen Monat ein viel geringeres Rezessionsrisiko, als es die Zinssätze nach drei Senkungen konstant hielt und signalisierte, dass es erwartete, die niedrigen Zinssätze in diesem Jahr unverändert zu lassen.

Das Protokoll der Dezember-Sitzung, die am Freitag veröffentlicht wurde, zeigte, dass die Fed-Beamten es vorzogen, die Zinsen in einem niedrigen Bereich von 1,5% bis 1,75% zu halten, um die US-Wirtschaft vor dem langsamen globalen Wachstum und den Handelskonflikten der Trump-Regierung zu schützen. Die Beamten waren auch besorgt darüber, dass die Inflation immer noch nicht das von der Fed angestrebte Niveau von 2% erreicht hatte.

Dennoch äußerten viele Entscheidungsträger der Fed auf dem Treffen vom 10. bis 11. Dezember die Ansicht, dass die Risiken eines Handelskrieges zwischen den USA und China zusammen mit der Wahrscheinlichkeit eines störenden Brexit abgenommen hätten. Das Treffen fand zwei Tage vor dem Abschluss eines vorläufigen Handelsabkommens zwischen der Trump-Regierung und Peking statt, obwohl Presseberichte bereits darauf hingewiesen hatten, dass eine erste Einigung in der Nähe sei.

Bei ihrer Sitzung im vergangenen Monat stellten die Fed-Beamten fest, dass die US-Wirtschaft trotz der Handelskämpfe und einer schwachen Weltwirtschaft "Widerstandsfähigkeit zeigt", hieß es in dem Protokoll. Ein Anstieg der langfristigen Zinsen deutete auch darauf hin, dass die Wahrscheinlichkeit einer mittelfristigen Rezession in den letzten Monaten spürbar gesunken war.

Seit dem Treffen im letzten Monat haben sich die Spannungen im Nahen Osten jedoch verschärft, als die Trump-Administration mit iranisch unterstützten Kräften im Irak konfrontiert wurde. Am Freitag sanken die Aktien an der Wall Street und die Ölpreise stiegen, nachdem die US-Streitkräfte im Irak einen iranischen Spitzengeneral getötet hatten.

Dennoch sagen viele Analysten, höhere Ölpreise könnten möglicherweise der US-Wirtschaft zugute kommen, da die US-Ölproduktion in den letzten zehn Jahren stark zugenommen hat. Höhere Ölpreise ermutigen Energieunternehmen, in Bohrlöcher zu investieren, was die Nachfrage nach Stahlrohren und anderen Ausrüstungsgegenständen aus US-Fabriken steigert und Arbeitsplätze schafft. Diese Trends gleichen die durch höhere Gaspreise verursachten Belastungen der Verbraucherausgaben zunehmend aus.

Joe Brusuelas, Chefökonom der Steuerberatungsfirma RSM, schlug vor, dass die Risiken für die US-Wirtschaft "vorerst eingedämmt" seien.

"Infolgedessen erwarten wir keine Maßnahmen der Federal Reserve", sagte Brusuelas. "Es müsste eine viel größere Störung der Ölversorgung aus dem Persischen Golf geben, um kurzfristig eine Zinssenkung durch die Fed zu rechtfertigen."

Sollte der Iran jedoch auf den Angriff reagieren und die Militäraktionen eskalieren, könnte sich die Gefahr für die US-Wirtschaft erhöhen, sagten Ökonomen.

"Die Joker-Karte lautet, ob die Turbulenzen im Nahen Osten einen anhaltenden Ausverkauf von Aktien auslösen und das Vertrauen von Unternehmen und Verbrauchern so weit drücken, dass Bedenken in Bezug auf Arbeitsmarkt und Inflation zweitrangig werden", sagte Ian Shepherdson, Chefökonom bei Pantheon Macroeconomics.

Obwohl das Politische Komitee der Fed im vergangenen Monat einstimmig dafür gestimmt hat, die Zinssätze unverändert zu lassen, äußerten sich mehrere Mitglieder besorgt über die langfristigen Folgen sehr niedriger Zinssätze.

Ein extrem niedriger Leitzins könnte laut einigen Teilnehmern zu einem übermäßigen Eingehen von Risiken an der Wall Street führen, was zu gefährlichen Vermögensblasen führen könnte. Wenn diese Blasen platzen würden, könnte dies "die nächste Rezession schwerwiegender machen als sonst".

Eine größere Zahl von Fed-Vertretern war jedoch der Ansicht, dass der Arbeitsmarkt immer noch dazu beitragen könne, mehr Menschen von der Außenwelt in den Arbeitsmarkt zu locken, ohne dass die Inflation zu stark zunimmt. Diese Stimmung würde es befürworten, die Zinsen niedrig zu halten, um die Arbeitslosigkeit weiter zu senken und das Wirtschaftswachstum anzukurbeln.

Der Vorsitzende Jerome Powell wiederholte diese Ansicht in der Pressekonferenz nach dem Treffen und signalisierte, dass die Fed es für die absehbare Zukunft gut fand, die Zinsen niedrig zu halten.

"Wir haben gelernt, dass die Arbeitslosigkeit über einen längeren Zeitraum auf einem recht niedrigen Niveau bleiben kann, ohne dass die Inflation ungewollt nach oben gedrückt wird", sagte Powell auf der Pressekonferenz.

Die Fed-Beamten äußerten sich auch besorgt darüber, dass die Erwartungen der Amerikaner an die künftige Inflation "zu niedrig" seien.

Die Inflationserwartungen können sich möglicherweise selbst erfüllen: Wenn die Arbeitnehmer eine niedrige Inflation erwarten, ist es weniger wahrscheinlich, dass sie höhere Löhne fordern, was es den Unternehmen wiederum ermöglicht, die Preise zu begrenzen.

Niedrige Inflationserwartungen sind ein weiterer Grund für die Fed, die Zinsen niedrig zu halten, in der Hoffnung, dass sie letztendlich die Inflation ankurbeln werden.

In den Kommentaren seit der Dezember-Sitzung äußerten sich die Fed-Vertreter weiterhin optimistisch über die Aussichten der Wirtschaft.

Thomas Barkin, Präsident der Federal Reserve Bank von Richmond, äußerte sich besorgt über die Schwäche der Unternehmensinvestitionen, die er auf die Unsicherheit zurückführte, die von steigenden Spannungen im Nahen Osten bis hin zu Ungewissheiten herrührte das Ergebnis der Handelsgespräche mit China. Er sagte jedoch, es gebe Gründe, optimistisch zu sein, einschließlich der Vorteile der drei Leitzinssenkungen der Fed im vergangenen Jahr.

"Obwohl immer die Gefahr eines Schocks besteht, hat die Fed viel unternommen, um die weitere Expansion der Wirtschaft zu unterstützen und Abwärtspuffer bereitzustellen", sagte Barkin in Kommentaren zu einer Sitzung der Bankiervereinigung in Baltimore.

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