Exklusiv: Großbritannien riskiert eine langsame COVID-Erholung, alle Stimulusoptionen werden derzeit geprüft

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Von William Schomberg und David Milliken

LONDON (Reuters) – Die britische Wirtschaft könnte sich von ihrem tiefen Einbruch des Coronavirus langsamer erholen, als die Bank of England diesen Monat vorgeschlagen hatte, und alle Konjunkturoptionen, einschließlich der Zinssätze unter Null, sollten in Betracht gezogen werden, sagte ein stellvertretender Gouverneur der BoE.

Aber Dave Ramsden sagte gegenüber Reuters, dass die Probleme im Zusammenhang mit Zinssätzen unter Null komplex seien und Zeit zum Nachdenken benötigen würden, und dass die BoE genügend Raum hatte, um ihr massives Programm zum Kauf von Staatsanleihen fortzusetzen.

Die BoE sagte am 7. Mai, dass die britische Wirtschaft 2020 den stärksten Einbruch seit über 300 Jahren erleiden könnte, nachdem die Regierung eine Abschaltung verhängt hatte, um die Verbreitung von COVID-19 zu verlangsamen.

Die Zentralbank betonte die enormen Unsicherheiten hinsichtlich der Aussichten und sagte, dass die Wirtschaft bis zur zweiten Hälfte des Jahres 2021 wieder zu ihrer Größe vor der Pandemie zurückkehren könne.

Ramsden sagte, dass das Szenario der BoE Investitionskürzungen durch Unternehmen sah, die langfristigen wirtschaftlichen Schaden verursachten.

“Aber es wird andere Mechanismen für Narben geben”, sagte er.

Einige Unternehmen müssen möglicherweise dauerhaft verkleinern oder ganz zusammenlegen, weil “sie einfach nicht ausreichend zu der aktuellen Post-COVID-Welt passen”.

Die anhaltend hohe Arbeitslosigkeit war auch dann eine Gefahr, wenn der britische Arbeitsmarkt nach anderen jüngsten wirtschaftlichen Schocks in der Regel robuster als erwartet gewesen war.

“Wir waren uns im Mai sehr klar darüber, dass wir die Risiken insgesamt nach unten gesehen haben”, sagte Ramsden.

Gleichzeitig könnte sich ein im Szenario der BoE enthaltener wirtschaftlicher Rückgang um 25% zwischen April und Juni als zu steil erweisen.

“Wenn Sie einige der schnellen Indikatoren für Großbritannien buchstäblich gelesen und sich auch andere Länder angesehen haben und wie sie auf das Ende ihrer Sperrungen reagieren, könnten Sie denken, dass der Rückgang im zweiten Quartal möglicherweise nicht geht ganz so steil zu sein, wie wir es im Mai hatten “, sagte er.

“Aber könnte es noch ein bisschen länger dauern? Das ist eine offene Frage und das sind sehr, sehr frühe Tage.”

JUNI STIMULUS?

Der geldpolitische Ausschuss der BoE wird nächsten Monat erneut zusammentreten.

Die meisten Ökonomen gehen davon aus, dass es seine Kriegskasse für den Kauf von Anleihen weiter ausbauen wird. Die meisten davon werden von der britischen Regierung ausgegeben, die Kredite aufnimmt, um die Wirtschaft zu stützen.

“Ich werde es mit Sicherheit nicht ausschließen”, sagte Ramsden, als er nach der Möglichkeit einer Erhöhung des Anleihekaufprogramms gefragt wurde, das die BoE erst im März durch einen Rekord von 200 Milliarden Pfund auf 645 Milliarden Pfund gestützt hatte.

“Es ist durchaus möglich, dass wir bei diesem Treffen oder bei nachfolgenden Treffen mehr tun können. Aber wir werden diese Entscheidung zu diesem Zeitpunkt treffen”, sagte er.

Als stellvertretender Gouverneur der BoE für Märkte und Banken ist Ramsden für das Programm zum Ankauf von Vermögenswerten und eine Reihe von Liquiditätsoperationen verantwortlich, um das Finanzsystem am Laufen zu halten.

Einige der Milliarden-Pfund-Programme wurden gestartet, als die Coronavirus-Krise eskalierte, und werden jetzt von BoE-Mitarbeitern geleitet, die größtenteils von zu Hause aus arbeiten.

Die Finanzmärkte haben sich durch den panischen Verkauf britischer Staatsanleihen und anderer normalerweise sicherer Vermögenswerte im März beruhigt.

“Diese verbesserte Position auf den Märkten ist nicht selbstverständlich. Ich denke, die Situation ist immer noch fragil”, sagte Ramsden.

Der Anleihenbestand der BoE ist innerhalb weniger Wochen von 25% der jährlichen Wirtschaftsleistung Großbritanniens auf 33% gestiegen, ein beispielloser Anstieg der Bilanz.

Ramsden sagte, die BoE habe immer noch “ziemlich viel Spielraum”, um mehr Jungsauen zu kaufen, aber das Kauftempo könne angepasst werden.

“Wir haben das Potenzial, jedes Kaufprogramm zu biegen. Das haben wir im Mai noch nicht getan. Wir setzen das aktuelle Programm fort. Aber wir behalten solche Dinge im Auge. Das aktuelle Tempo des Programms sollte ich betonen . “

AKTIV AUF NEGATIVE PREISE

In Bezug auf andere, radikalere Maßnahmen wiederholte Ramsden diese Woche die Kommentare von Gouverneur Andrew Bailey, der sagte, er schließe nichts aus und nichts ein.

“Wir werden unser gesamtes Tool-Set aktiv überprüfen”, sagte Ramsden.

Es sei “völlig vernünftig, offen für negative Zinsen zu sein”, sagte er, aber die BoE musste verstehen, wie sie sich auf das britische Bankensystem auswirken könnten und wie sie in anderen Volkswirtschaften in Zeiten gearbeitet haben, die sich von der aktuellen Situation unterscheiden.

“Dies sind wirklich ernste Probleme, bei denen man nicht einfach sagen kann: ‘Oh, das ist in dieser Episode in einem anderen Land passiert, also wenden wir es deshalb auf Großbritannien an.’ Sie müssen die Konsequenzen durcharbeiten “, sagte Ramsden.

Bei der Ausweitung der Käufe von Unternehmensanleihen durch die BoE auf risikoreichere Schulden – eine Option, die von BoE-Chefökonom Andy Haldane in Frage gestellt wurde – sagte Ramsden, dass das Potenzial zur Steigerung des Wachstums und zur Glättung der Märkte geprüft werden müsse und das britische Finanzministerium sich zu einem Treffen verpflichten müsse Verluste.

Ramsden schloss jedoch eine andere Möglichkeit aus, die kürzlich an den Finanzmärkten erwähnt wurde – die Ausweitung der Käufe von Staatsanleihen durch die BoE auf inflationsgebundene Anleihen und Schulden mit einer Laufzeit von weniger als drei Jahren.

“Die Grundlagen des (bestehenden Anleihekaufprogramms) funktionieren. Deshalb steht indexgebunden, weniger als drei Jahre, für mich nicht auf der Tagesordnung.”

(Schreiben von William Schomberg; Redaktion von Toby Chopra)

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