EZB verspricht, bei negativen Zinssätzen fortzufahren, um die Inflation anzukurbeln

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Die Europäische Zentralbank wird weiterhin Anleihen kaufen und ihre tief negativen Zinsen beibehalten, um die Wirtschaft der Eurozone aus ihrem anhaltenden Muster der schleppenden Inflation zu befreien, beschlossen ihre politischen Entscheidungsträger am Donnerstag.

Die EZB sagte auch, sie sei bereit, eine moderate und vorübergehende Überschreitung ihres Inflationsziels zu tolerieren, da sie der Ansicht sei, dass eine „beharrliche“ Politik erforderlich sei, wenn die Zinsen nahe dem niedrigsten Punkt liegen, an dem Kürzungen wirksam werden – wie sie es jetzt sind.

Die Guidance kam zwei Wochen, nachdem die EZB zugestimmt hatte eine neue strategie das sein Inflationsziel auf 2 Prozent anhob, ein Versprechen fallen ließ, die Preiserhöhungen unter diesem Niveau zu halten, und akzeptierte, dass sie es vorübergehend sogar überschreiten können. Es war der erste Strategiewechsel seit fast zwei Jahrzehnten.

Nach der geldpolitischen Sitzung in Frankfurt sagte die Zentralbank in einer Erklärung, dass ihre überarbeiteten Leitlinien „ihre Verpflichtung unterstreichen würden, einen anhaltend akkommodierenden geldpolitischen Kurs beizubehalten, um ihr Inflationsziel zu erreichen“.

Die Renditen der Staatsanleihen der Eurozone gingen nach der Ankündigung leicht zurück. Die 10-Jahres-Rendite Deutschlands lag mit minus 0,41 Prozent um 0,02 Prozentpunkte niedriger, während die 10-Jahres-Rendite Italiens um einen ähnlichen Betrag auf 0,66 Prozent sank. Der Euro schwächte sich gegenüber dem US-Dollar leicht auf 1,1777 US-Dollar ab.

Christine Lagarde, EZB-Präsidentin, sagte, die Aussichten für die Inflation in der Eurozone seien „gedämpft“ gewesen, obwohl für das dritte Quartal ein „starkes Wachstum“ der Wirtschaft in der Eurozone erwartet wird. Sie fügte hinzu, dass die Verbreitung der Delta-Coronavirus-Variante „eine wachsende Quelle der Unsicherheit“ sei.

Es sei noch „ein langer Weg zu gehen, bis die Folgen der Pandemie auf die Inflation beseitigt sind“, fügte sie hinzu und deutete an, dass die EZB ihre Anleihekäufe nicht bald einstellen werde.

Lagarde räumte ein, dass es im EZB-Rat einige Meinungsverschiedenheiten über die Leitlinien gegeben habe, aber er sei von „einer überwältigenden Mehrheit“ unterstützt worden – im Gegensatz zur einstimmigen Unterstützung für seine neue Strategie.

Elga Bartsch, Leiterin des Makro-Research beim BlackRock Investment Institute, sagte, die EZB habe „eine zurückhaltende Überraschung“ geliefert, der wahrscheinlich noch in diesem Jahr „eine Anpassung nach oben“ ihrer Anlagepläne folgen werde.

Die EZB sagte, ihr Einlagensatz werde nicht von minus 0,5 Prozent steigen, bis die Inflation „weit vor dem Ende ihres Projektionszeitraums und dauerhaft für den Rest des Projektionszeitraums 2 Prozent erreicht“ weit genug fortgeschritten, um mit einer mittelfristigen Stabilisierung der Inflation bei 2 Prozent vereinbar zu sein“.

Es fügte hinzu: „Dies kann auch eine Übergangszeit bedeuten, in der die Inflation moderat über dem Ziel liegt.“

Der neue Wortlaut legt eine höhere Messlatte für Zinserhöhungen fest als die vorherigen Leitlinien.

Allerdings liegt die Inflation seit fast einem Jahrzehnt unter dem früheren Ziel der EZB von „nahe, aber unter 2 Prozent“, und die meisten Anleger skeptisch bleiben über die Wahrscheinlichkeit, dass die Bank ihr neues Ziel erreicht.

„Das war ein bisschen wie alter Wein in einer neuen Flasche; Die Kommunikation hat sich etwas geändert, aber inhaltlich bleibt die EZB sehr zurückhaltend und begrenzt alle Spekulationen, die sich verringern“, sagte Carsten Brzeski, Leiter der Makroforschung bei ING.

Einige EZB-Zinssetzer haben namens für eine Verringerung des Tempos der Anleihekäufe durch das im vergangenen Jahr als Reaktion auf die Covid-19-Krise gestartete Pandemie-Notkaufprogramm (PEPP) in Höhe von 1,85 Billionen Euro.

In ihrer Erklärung vom Donnerstag hielt die EZB jedoch an ihrer Prognose fest, dass das PEPP mindestens bis März 2022 andauern und erst enden wird, wenn die politischen Entscheidungsträger entscheiden, dass „die Phase der Coronavirus-Krise vorbei“ ist.

Es wird allgemein erwartet, dass die EZB im September entscheidet, ob sie das Tempo der PEPP-Käufe ändern soll; im März erhöhte sie sie auf 80 Mrd. € pro Monat, nachdem die Renditen der Staatsanleihen der Eurozone zu steigen begannen.

Einige der anderen großen Zentralbanken der Welt, wie Kanada und Australien, haben bereits beschlossen, das Tempo ihrer Covid-bezogenen Konjunkturprogramme zu verlangsamen. Andere wie die US-Notenbank Federal Reserve debattieren noch, wann sie abgebaut werden sollen.

Die EZB sagte, ihr reguläres Programm zum Ankauf von Vermögenswerten – mit einem Umfang von 20 Milliarden Euro pro Monat – werde voraussichtlich „so lange wie nötig fortgesetzt, um die akkommodierende Wirkung unserer Leitzinsen zu verstärken, und kurz vor Beginn der Anhebung der EZB-Leitzinsen enden“. .

Die Inflation in der Eurozone ist in den letzten Monaten gestiegen; im Juni lagen die Verbraucherpreise um 1,9 Prozent höher als vor einem Jahr. Es wird erwartet, dass sich das Tempo des Preiswachstums in der zweiten Hälfte dieses Jahres weiter beschleunigt, da die wirtschaftliche Erholung des Blocks an Fahrt gewinnt.

Die EZB erwartet jedoch, dass die Inflation im nächsten Jahr wieder auf 1,5 Prozent zurückgehen wird, was einige Zinssetzer dazu veranlasst, ihre Pläne für den Kauf von Anleihen auszuweiten.

Gurpreet Gill, Stratege bei Goldman Sachs Asset Management, sagte: „Wir erwarten, dass die EZB auf absehbare Zeit ihren Status quo von ‚Status niedrig‘ beibehält, wobei Zinserhöhungen erst in der zweiten Hälfte dieses Jahrzehnts auf der politischen Agenda stehen werden frühestens.”

In einer Umfrage unter rund 250 deutschen Finanziers und Ökonomen Anfang des Monats stellte das Zentrum für Finanzstudien in Frankfurt fest, dass acht von zehn der Meinung sind, dass es „immer schwieriger wird, von der Niedrigzinspolitik der EZB abzuweichen, da Regierungen zunehmend abhängig von Käufen werden“. ihrer Anleihen“.

Zusätzliche Berichterstattung von Tommy Stubbington in London

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