Home Geschäft Das Scheitern des Börsengangs von Budweiser wäre ein schwerer strategischer Schlag

Das Scheitern des Börsengangs von Budweiser wäre ein schwerer strategischer Schlag

Zwischen Anheuser-Busch InBev NV und Anlegern von Börsengängen findet ein Wettbewerb statt. Es geht um den Preis des Jumbo-Börsengangs des belgischen Brauereigeschäfts in Asien. Leider haben Anleger bei AB InBev den schwereren Blick.

Bloomberg News berichtete am Freitag, der Deal habe Probleme, die Preise zu senken, und seine Arrangeure könnten die Konditionen überarbeiten. Dies wird ein angespanntes Wochenende – Montag ist die Frist für den Verkauf der Aktien.

Es ist nicht schwer zu erkennen, warum es einen Konflikt gibt. AB InBev weiß, dass die Budweiser Brewing Company APAC Ltd ein attraktiver Vermögenswert ist. Mit einem Marktwert von ungefähr 60 Milliarden US-Dollar könnte es sich um eine große, liquide Aktie handeln. Es hat eine einzigartige Expansionsgeschichte mit starkem organischem Wachstum, ergänzt durch wahrscheinliche Fusionen und Übernahmen. Daher legte AB InBev eine sehr schlagkräftige Preisspanne fest.

Aber um große Geschäfte zu machen, muss man genug Käufer anlocken. Und Anleger haben einen Vorteil: Ihr Kaufbedürfnis ist geringer als das von AB InBev.

Ein Vorteil des Deals ist, dass der Erlös den Hebel des Riesenbrauers senken würde. Dies ist jedoch nicht der Hauptvorteil. Die Erhöhung der Nettoverschuldung um 8 bis 10 Milliarden US-Dollar belastet lediglich die Nettoverschuldung, die sich am 31. Dezember auf 103 Milliarden US-Dollar belief (fast das Fünffache des Ebitda).

Der eigentliche Bonus für AB InBev wäre, wie Duncan Fox von Bloomberg Intelligence sagt, die Sicherung einer Akquisitionswährung für Geschäfte in Asien, ohne die Hebelwirkung möglicherweise wieder in die Höhe zu treiben. Die Nettoverschuldung erreichte nach dem Kauf von SABMiller im Jahr 2016 das 6,7-fache des Ebitda.

AB InBev ist nicht der einzige europäische Brauer, der asiatisches Wachstum anstrebt. Die Heineken NV ist eine Partnerschaft mit China Resources Beer Holdings Co. eingegangen, und auch Carlsberg A / S hat Durst nach der Region. Wenn die Konkurrenten von AB InBev den Börsengang im kommenden Jahr für attraktive Vermögenswerte überbieten können, ist dies mit erheblichen Opportunitätskosten verbunden.

Natürlich ist AB InBev nicht völlig eingeschränkt. Es könnte sich noch an Anleiheinvestoren wenden, um weitere Fusionen und Übernahmen zu finanzieren. Die Schuldenmärkte sind günstig – einige der Anleihen des belgischen Unternehmens erzielen sogar eine Rendite von weniger als 1%. Trotzdem ist das Aufrüsten eine unattraktive Option, wenn die Hebelwirkung bereits hoch ist.

Die Zahl der weltweiten Börsengänge ist in den letzten drei Monaten stark angestiegen, auch in Asien. Es wäre also merkwürdig, wenn dies nicht gelingen würde. In der Zwischenzeit erwarten die asiatischen Mitarbeiter des Brauers, Teil eines neuen separaten Unternehmens zu werden. Wenn der Deal nicht zustande kommt, hilft das nichts. Zusammengenommen bedeutet dies, dass AB InBev den Plan A aufgeben und die Akquisitionswährung sichern muss, anstatt sich hier um den letzten Cent des Werts zu streiten. Und Investoren wissen es.

Um den Autor dieser Geschichte zu kontaktieren: Chris Hughes at chughes89@bloomberg.net

Kontaktaufnahme mit dem für diese Geschichte verantwortlichen Redakteur: James Boxell unter jboxell@bloomberg.net

Diese Spalte gibt nicht unbedingt die Meinung der Redaktion oder der Bloomberg LP und ihrer Eigentümer wieder.

Chris Hughes ist ein Kolumnist von Bloomberg Opinion, der sich mit Deals befasst. Zuvor arbeitete er für Reuters Breakingviews sowie für die Financial Times und die Independent Zeitung.

© 2019 Bloomberg L.P.

.

LEAVE A REPLY

Please enter your comment!
Please enter your name here

This site uses Akismet to reduce spam. Learn how your comment data is processed.

Must Read

Beste Artikel und größte Einsparungen

Der Nordstrom Anniversary Sale 2019 ist da. Der Vorverkauf - mit Rabatten auf Herbstartikel, bevor diese offiziell erhältlich sind - ist auch der größte im...

Transfer Nachrichten LIVE: Man Utd £ 80m Deal akzeptiert, Arsenal Medical morgen, Liverpool Stall | Fußball | Sport

Nachrichten übertragen LIVE | Express Sport ist zur Stelle, um Ihnen die neuesten Gerüchte und Klatsch und Tratsch zu bringenMontag, 22. JuliManchester United steht...

Venezolanischer Kampfjet bringt US-Militär-Jet in Gefahr

Ein US-Kampfjet vom Typ F16: Der Zwischenfall demonstriert das "rücksichtslose und verantwortungslose Verhalten" der venezolanischen Präsidenten Nicolás Maduro, erklärte das US-Militär. (Quelle:...

Angelia Jolie trägt ein schwarzes Kleid für die San Diego Comic-Con 2019

Wenn Angelina Jolie überraschend auftaucht, können Sie wetten, dass sie es mit Stil tun wird. Die 44-jährige Schauspielerin verbrachte ihre Samstagnacht in San Diego,...