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Handelsspannungen können die defensive Rüstung der Basiskonsumgüter beeinträchtigen

NEW YORK (Reuters) – Aktien von Basiskonsumgüterunternehmen gelten allgemein als sicherer Hafen für US-Aktien, sind jedoch möglicherweise anfälliger für die Folgen von Spannungen zwischen den USA und ihren Handelspartnern als andere defensive Sektoren wie Versorger und Immobilien.

DATEIFOTO: Händler arbeiten an der New Yorker Börse (NYSE) in New York, USA, am 4. Juni 2019. REUTERS / Brendan McDermid / File Photo

Anhaltende Handelsstreitigkeiten könnten die Kosten für Konsumgüterunternehmen erhöhen und ihre Margen einschränken, was ihre Leistung in den kommenden Monaten beeinträchtigen würde, sagen Marktbeobachter. Die US-Zölle haben auch Chinas Wirtschaft belastet und könnten ähnliche Auswirkungen auf andere Zielländer haben, was die Leistung von Unternehmen beeinträchtigen würde, die in diese Länder verkaufen.

Die Aktien fielen im Mai, nachdem US-Präsident Donald Trump angekündigt hatte, die Zölle auf Waren aus China zu erhöhen. Diese Aufstockung um 25% von 10% auf chinesische Waren im Wert von 200 Mrd. USD trat am Samstag in Kraft.

Der S & P 500 ist im Juni bislang um rund 2,8% gestiegen, da die Erwartungen, dass die Federal Reserve die Zinsen senken wird, die Sorgen um den Handel vorerst verdrängt haben.

Aber Trump hat sich auch geschworen, Einfuhrsteuern auf Waren aus Mexiko zu erheben, um die mexikanischen Behörden dazu zu bringen, die illegale Einwanderung in die Vereinigten Staaten einzudämmen, obwohl Mexiko Gespräche mit den Vereinigten Staaten geführt hat, um solche Zölle zu vermeiden.

Im vergangenen Monat haben sich Anleger weniger riskanten Vermögenswerten wie US-Staatsanleihen zugewandt. Bei den Aktien, Versorgern, Immobilien und Basiskonsumgütern, die aufgrund ihrer hohen Dividendenrenditen als Anleihenbevollmächtigte gelten, lag die Outperformance des S & P 500, der im Mai um 6,6% fiel.

Laut einer Reuters-Analyse, die auf Daten von Yardeni Research basiert, übertrafen Basiskonsumgüter den S & P 500 in vier von fünf Fällen seit 2009, in denen der Referenzindex um mehr als 10% gefallen ist, und führten die Performance unter den Anleiheproxies einmal an.

Aber sie haben Versorger und Immobilien in letzter Zeit zurückgeblieben. Bei der Anleihe-Proxy-Gruppe gab der S & P 500-Immobilienindex im Mai um 0,05% nach, und der S & P 500-Versorgerindex fiel um 0,6%, wobei beide Werte besser abschnitten als der S & P 500-Basiskonsumgüterindex, der um 3,5% fiel.

"Weil Handel und Zölle wieder anziehen, gibt es in den Basiskonsumgütern nicht so viel wie in den Versorgungsunternehmen", sagte Shawn Cruz, Manager für Händlerstrategie bei TD Ameritrade in Jersey City, New Jersey. "Man kann einen gewissen Vorteil daraus ziehen, dass man in defensiven Sektoren selektiver vorgeht."

Oliver Pursche, Chef-Marktstratege bei Bruderman Asset Management in New York, hat kürzlich seine Allokation von Basiskonsumgütern auf Untergewichtung von Übergewichtung geändert. Er war weiterhin in Versorgern übergewichtet.

"Ihre Margen sind bereits so gering, dass sie exponentiell problematischer werden, wenn sie mit Zöllen konfrontiert werden", sagte er über Basiskonsumgüterunternehmen.

Campbell Soup Co hat angekündigt, dass Zölle auf mexikanische Waren die Kosten erhöhen würden, und solche Abgaben dürften auch erhebliche Auswirkungen auf Constellation Brands Inc und Brown-Forman Corp haben, die Bier bzw. Tequila aus Mexiko importieren.

Es geht nicht nur um Kosten. Es wird geschätzt, dass elf in den USA gelistete Basiskonsumgüterunternehmen – darunter Mondelez International Inc und Philip Morris International Inc – mindestens ein Zehntel ihres Umsatzes in China erwirtschaften, und sechs Unternehmen des Sektors erwirtschaften schätzungsweise mindestens 5 Prozent ihres Umsatzes in China Mexiko. In den Sektoren Versorger und Immobilien, die sich auf das Inland konzentrieren, fehlt ein solches Engagement.

Obwohl Lori Calvasina, Leiterin der US-Aktienstrategie bei RBC Capital Markets in New York, ein „Übergewicht“ bei Basiskonsumgütern aufweist, ist der Sektor ihrer Ansicht nach einem potenziellen Handelskonflikt mit Mexiko und einem moderaten Engagement in der US-amerikanischen Börse ausgesetzt Handelskrieg mit China.

"Der Handelskrieg benachteiligt sie ein wenig im Vergleich zu Versorgungsunternehmen und Immobilien", sagte sie.

Laut Rob Almeida, Global Investment Strategist bei MFS Investment Management in Boston, ist der Sektor seit langem einem Druck auf die Gewinnmargen ausgesetzt, und ein eskalierter globaler Handelskonflikt würde dieses Problem nur verschlimmern. Sollten Handelskonflikte die US-Wirtschaft belasten, könnten seiner Ansicht nach auch die steigenden Verschuldungsquoten des Sektors Probleme bereiten.

"Es handelt sich um einen Sektor, der mehr Hebeleffekte aufweist als normal, und es besteht ein höheres Risiko, dass die Margen sinken. Dies sind Probleme, die es in der Vergangenheit gab", sagte er.

Natürlich finden einige Strategen Vorteile bei den Basiskonsumgütern. Emily Roland, Leiterin der Kapitalmarktforschung bei John Hancock Investments in Boston, favorisiert den Sektor aufgrund seiner Eigenkapitalrendite und des 12-monatigen Forward-Preis-Gewinn-Verhältnisses als defensives Spiel.

"Aus Bewertungssicht ist es vernünftig", sagte sie. "Versorgungsunternehmen und REITs sind teurer geworden."

Sogar diejenigen, die Aktien von Basiskonsumgütern bevorzugen, erkennen jedoch an, dass die defensiven Eigenschaften des Sektors wahrscheinlich getestet werden, solange die Handelsspannungen unter den Bedenken der Anleger weiterhin im Vordergrund stehen.

"Uns gehen allmählich die Verstecke aus", sagte Calvasina von RBC. "Fast jeder Sektor hat einige politische Probleme."

Berichterstattung bis April Joyner; Bearbeitung von Alden Bentley und Nick Zieminski

Unsere Standards:Die Thomson Reuters Trust-Prinzipien.

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