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Pessimisten prognostizieren einen globalen Absturz im Jahr 2020. Sie können sehen, warum | Geschäft

THier neigen Institutionen, die die Warnzeichen vor der letzten Finanzkrise verpasst haben, dazu, die Warnungen ihres Unterwelters zu überkochen, da sie das Potenzial für eine andere in Betracht ziehen.

Der Internationale Währungsfonds führt eine Gruppe düsterer Prognostiker an, die angesichts der steigenden Verschuldung und der Verlangsamung des BIP-Wachstums Sorgen um die Stabilität der Weltwirtschaft machen. Wie lange, fragen sie, kann die seit dem letzten Absturz beobachtete Expansion noch andauern, bevor eine weitere Rezession eintritt?

Und wenn eine globale Rezession durch noch größere Dollarkopien des Finanzsystems weiter in die Zukunft gedrängt wird, wird die nächste Rezession schnell zu einem Absturz ähnlicher oder sogar noch größerer Ausmaße als der von 2008?

Einige Analysten argumentieren, dass solche düsteren Warnungen den Präzedenzfall der letzten Jahre ignorieren, dass große Volkswirtschaften dazu neigen, das Jahr langsam zu beginnen, bevor sie später in Gang kommen. Dies gilt insbesondere für das Jahr 2016, als die meisten Industrieländer im ersten Quartal nur eine geringfügige BIP-Zunahme verzeichneten, bevor das Wachstum einsetzte.

Die drei Jahre ab 2014 waren jedoch durch sinkende Öl- und Rohstoffpreise gekennzeichnet, die die Inflation abschwächten. Dies gab der Weltwirtschaft einen Schub, den sie dringend benötigte, allerdings auf Kosten der Erdöl- und Rohstoffexportnationen – und der Umwelt. Der Aufschwung verblasste 2017 und verließ 2018 als ein besonders unspektakuläres Jahr – außer in den USA, wo die Steuersenkungen von Donald Trump den schwachen globalen Handel mehr als wett machten und einen Konsumboom auslösten.

Zu Beginn des Jahres 2019 sehen die Dinge ganz anders aus. Die Verschuldung der Verbraucher ist in vielen Ländern wieder auf das Vorkrisenniveau gestiegen. Die Aufnahme von Unternehmensanleihen hat stark zugenommen, und die Regierungen, während sie die jährlichen Defizite reduziert haben, sitzen weiterhin auf Schuldenbergen, die die vor der Krise gesehene Anleihe in den Schatten stellen.

Eine weitere Ähnlichkeit mit dem Zeitraum vor 2008 ist die Bestimmung der Zentralbanken, die Kreditkosten zu erhöhen. In den Reden der Zentralbankbeamten gibt es Hinweise auf die Notwendigkeit höherer Zinssätze, sowohl um die Kreditaufnahme wieder zu disziplinieren, als auch für den Fall, dass eine andere Kreditklemme den Bankensektor erfasst, die Instrumente, um einen vollständigen wirtschaftlichen Zusammenbruch zu verhindern. Der Gouverneur der Bank of England, Mark Carney, hat das gesagt, obwohl seine Bemerkungen durch Drohungen eines No-Deal-Brexit gemildert werden. Er wurde von Jerome Powell, seinem Kollegen in der US-Notenbank, wiederholt.

Die schwedische Zentralbank, die Riksbank, hat kürzlich die Zinssätze angehoben und signalisierte, dass sie diesen Weg fortsetzen will, da die Unternehmen den größten Arbeitskräftemangel seit 1996 melden. Threadneedle Street hat ihren Leitzins bereits von 0,25% im Jahr 2016 auf 0,75% angehoben. . Die Fed ist sogar noch weiter vorne, nachdem sie auf ihrer Dezember-Sitzung die Zinssätze auf 2,25% bis 2,5% gedrückt hatte.

Die Zinssätze anzuheben, um das aufkeimende Wirtschaftswachstum zu beruhigen – zumindest das Wachstum, das zu Inflation führen kann – kommt direkt aus den Lehrbüchern. Das Problem, dies jetzt zu tun, ist, dass sich das Wachstum verlangsamt. Während Großbritannien und andere Länder nach traditionellen Maßstäben Vollbeschäftigung haben, ist es nicht die Art von Vollbeschäftigung, die zu Lohnerhöhungen führt.

Es gibt nur wenige detaillierte Studien über den heutigen Arbeitsmarkt, aber die Situation scheint zu sein, dass der Absturz von 2008 – so wie das Ende der Tarifverhandlungen und das Wachstum flexibler Verträge – den Durchschnittsarbeiter aus dem Weg geräumt hat fühlt sich unfähig, ihren Lohn zu verhandeln.

Arbeitsmarktökonomen wie David Blanchflower und David Bell von der Stirling University argumentieren, dass die Arbeitslosigkeit auf 2% fallen muss, bevor die Löhne steigen, und nicht die 4% bis 4,5%, die von den Zentralbanken als traditionellere Benchmark angesehen wurden.

Da die Löhne nur geringfügig oder gar nicht über der Inflationsrate liegen, könnten sich die Haushalte für eine stärkere Kreditaufnahme entscheiden oder weiter in ihre Ersparnisse investieren, um den Konsum aufrechtzuerhalten. Neueste Beweise zeigen, dass sie beides nicht tun. Vom Vereinigten Königreich bis nach China betrachten die Verbraucher das kommende Jahr als eine schwierige Zeit und nicht als den Moment, um viel zu kaufen, abgesehen von den Grundlagen des Lebens. Dies war auch in den Jahren vor 2008 der Fall, als die Immobilienpreise zu stagnieren begannen, als die Käufer ihre Kreditlimits erreichten und der Autoverkauf nachließ.

Dadurch wird das Augenmerk auf den IWF gerichtet, der besorgt ist, dass höhere Kreditkosten und niedrigere Konsumausgaben dazu führen, dass mehr Unternehmen pleite gehen. Abhilfe schaffen Regierungen, Reformen zu verabschieden, die die Schaffung von mehr Arbeitsplätzen ermöglichen. Das Wachstum des flexiblen Arbeitens hat es jedoch bisher nicht geschafft, die Lohnsätze zu erhöhen.

Die in London ansässigen Prognostiker Fathom Consulting haben für das Jahr 2020 eine globale Pleite eingeplant. Nouriel Roubini, der behaupten kann, einer der wenigen Ökonomen zu sein, die den letzten Absturz vorhergesagt haben, nominiert auch 2020. Dies ist nicht viel Zeit für die Vorbereitung.

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