FVor fünf Jahren prägte Aileen Lee, Gründer des Silicon Valley-Investors Cowboy Ventures, den Begriff „Einhorn“ für ein privates Unternehmen mit einem Wert von mehr als einer Milliarde US-Dollar. Damals waren Einhörner fast so selten wie ihre mythischen Namensvetter – laut Lee gab es nur 39. Mittlerweile gibt es weltweit 334 Personen, deren Wert mehr als 1 T $ beträgt. Und diese Woche begannen einige der größten Bestien, sich auf den öffentlichen Markt zu stürzen.

Am Freitag ging das Mitfahrgelegenheitsbüro Lyft an den US-Aktienmärkten an die Börse und stieg um 21%, bevor der Tag mit einem bescheidenen Preis von 8,7% endete. Das Unternehmen hat jetzt einen Wert von 22 Mrd. USD, wodurch viele neue Millionäre unter den Mitarbeitern von Lyft geschaffen werden und große Gewinne für die Anleger erzielt werden, die das Geschäft in seiner Entwicklung unterstützt haben.

Es wird erwartet, dass bald Airbnb, Palantir, Pinterest, Slack, Uber, WeWork und mehr als 200 andere Unternehmen, hauptsächlich im technischen Bereich, zusammenkommen werden, die über 1oobn $ zwischen ihnen aufbringen könnten – mehr Geld als bei der Dotcom-Blase die Jahrtausendwende.

Für manche ist das ein besorgniserregendes Zeichen. Und wenn jemals ein Tier geboren wurde, um eine Blase zu platzen, dann ist es das Einhorn.

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Es besteht kein Zweifel, dass die großen Namen, die auf den Markt kommen, beeindruckende Profile aufgebaut haben und schnell wachsen. Im vergangenen Jahr nahmen mehr als 30 Millionen Menschen ein Lyft und 1,9 Millionen Autofahrer nutzen ihre App. Nicht schlecht für ein sechsjähriges Unternehmen.

Viele der auf den Markt gebrachten Namen, insbesondere Lyft, Uber und Airbnb, waren Teil der sogenannten "Sharing Economy" – ein Satz, der ein Community-basiertes, technologiebasiertes System zum Teilen von Waren und Dienstleistungen bezeichnet. Dieser Ausdruck ist aus der Mode gekommen, da diese zunehmend massiven Unternehmen ihre Sektoren dominieren.

Douglas Rushkoff, Autor des Teams Human and Throwing Rocks im Google Bus, sieht enge Parallelen zur ersten Welle von Technologieunternehmen, die zur Jahrtausendwende an die Öffentlichkeit ging. "Wir betrachten die Reaktion des traditionellen Unternehmenskapitalismus auf die Sharing Economy", sagte Rushkoff.

So wie Amazon wurde das Online-Händler und Facebook dominierten die sozialen Medien. „Couch-Surfen wurde zu Airbnb, Mitfahrgelegenheiten zu Uber. Es ist das Kapital, das Monopole schafft und die Gesetze ändert, um ein monopolistisches Fundament zu schaffen “, sagte er. Mit all diesem Börsengang (IPO) wird der Wettbewerb erneut getötet, warnt er.

Aber die Wall Street scheint aufgeregt zu sein. Zumindest für jetzt.

„Die Anleger sind mit diesen Namen vertraut, es herrscht reges Treiben und sie sehen das schnelle Wachstum. Sie tun viele der Dinge, die Investoren mögen “, sagte Kathleen Smith, Direktorin bei Renaissance Capital, einem auf Börsengänge spezialisierten Research-Unternehmen.

Die Renaissance geht davon aus, dass in diesem Jahr rund 235 Börsengänge in den Startlöchern sind – viele von ihnen Einhörner -, die 100 Milliarden Dollar zwischen sich aufbringen könnten und die 97 Milliarden Dollar, die durch Börsengänge im Jahr 2000 aufgebracht wurden, übersteigen.

Damals, als das Internet neu war, reihten sich die Investoren auch für ein Stück Aktion und dann für einen wirtschaftlichen Abschwung ein. Die Terroranschläge vom 11. September und gebrochene Geschäftsmodelle lösten einen riesigen Ausverkauf aus. Als sich das Silizium im Oktober 2002 niedergelassen hatte, war der Nasdaq-100, in dem sich viele der größten Tech-Unternehmen befanden, von seinem Höchststand im März 2000 um 78% gefallen.

Viele der größten Tech-Unternehmen von heute, darunter Google, eBay und Amazon, können ihre Wurzeln auf den Dotcom-Boom zurückführen. Aber neben diesen marktbeherrschenden Giganten liegen die Knochen von viel gehypten Katastrophen wie Pets.com und Webvan.

Auch diesmal gibt es Anzeichen dafür, dass die Dinge für einige Unternehmen zu gut sind, um wahr zu sein. Diese Unternehmen „verdienen einfach kein Geld“, sagte Smith. Und das ist ein Problem.

Wie fast alle anderen großen Unternehmen, die sich auf den Markt bringen, brennt Lyft durch Geld. Letztes Jahr verlor es 911 Millionen US-Dollar, als es sein Marketingbudget erhöhte, um mit Uber zu konkurrieren und seine Preise zum Ärger der Fahrer zu senken. Diese Verluste stellen einen Rekord für den Geldbetrag dar, den ein Unternehmen in den 12 Monaten vor dem Börsengang verloren hat. Aber es ist ein Rekord, der definitiv kaputt zu sein scheint – und zwar bald.

Uber verlor letztes Jahr $ 1,8 Milliarden. WeWork, die Bürovermietungsfirma und zukünftige Lifestyle-Marke, verlor 2018 1,9 Milliarden US-Dollar.

Die jüngste Geschichte legt nahe, dass Smith Recht hat. Börseninvestoren mögen durch den heißen neuen Börsengang aufgeregt sein, aber sie haben wenig Geduld für Unternehmen, die weiterhin wie ein Betrunkener in einem Kasino Bares bluten. Vor zwei Jahren stürzten sich die Anleger, um Snap Inc., die Muttergesellschaft der Snapchat-App, für 17 US-Dollar pro Aktie zu gewinnen. Das Unternehmen hat seit 2011 Geld verloren und im letzten Jahr 1,3 Mrd. USD verloren.

Jetzt teilen die Anleger diese Verluste. Die Aktien von Snap Inc sind heute rund 11 US-Dollar wert.

Nio – "die Tesla von China" – ging letzten September an die Börse und eröffnete mit einem Ausverkauf. Es brachte 1 Milliarde Dollar ein, 800.000 Dollar weniger als die 1,8 Milliarden Dollar, auf die es zielte. Moderna, das im Dezember letzten Jahres zum größten Börsengang von Biotech-Unternehmen wurde, fiel am ersten Handelstag unter den Eröffnungskurs. Beide brennen durch Geld.

Dieses Stolpern muss jedoch noch verhindern, dass Privatanleger neue Einhörner schaffen – allein im letzten Jahr 32. Riesige Summen wurden in diese Unternehmen investiert. Die privaten Investitionen in Uber beliefen sich auf 24,2 Milliarden Dollar. Letztendlich und eher früher als später werden die Anleger dieses Geld zurückgewinnen wollen und dabei Gewinne erzielen.

Alan Patrick, Mitbegründer des Analyseunternehmens Dataswarm, sagt, der Kater der letzten Rezession habe den Aufstieg des Einhorns angeheizt. Die Zinssätze sind weiterhin niedrig, die Kreditvergabe ist günstig und es ist schwer, anständige Renditen zu erzielen. "Ich denke, dass es eine Verzweiflung gibt, zu investieren, weil die Erträge an anderer Stelle einfach nur Mist sind", sagte er.

Hinzu kommt die riesige Menge Geld, die dank der quantitativen Lockerung immer noch durch das Finanzsystem fließt, da die Zentralbanken der Wirtschaft Bargeld zuführten, um den Weg aus der Rezession zu erleichtern. "Das Geld musste irgendwo hingehen", sagte er.

Inzwischen erreichen viele Unternehmen, die auf den Markt kommen, einen härteren Tech-Markt. Die Öffentlichkeit und die Politik sind dem Einfluss der Technik gegenüber In Städten wie San Francisco hat dies zu einer erschwinglichen Wohnraumkrise geführt, die sich mit einer neuen Welle von IPO-Millionären nur noch verschlimmern wird.

Gleichzeitig sieht die Nicht-Tech-Klasse ihre Löhne durch die Bemühungen um Kosteneinsparungen und eine durch Automatisierung bedrohte Zukunft gefährdet. Sowohl Uber als auch Lyft hoffen, die Fahrer, die ihre Unternehmen gebaut haben, mit autonomen Fahrzeugen zu ersetzen.

Da das Silicon Valley immer noch mit Bargeld überschwemmt ist – und einige klare Lehren von Kollegen, dass ein Börsengang nicht einfach ist – warum haben sich all diese Unternehmen für 2019 entschieden, um an die Börse zu gehen?

"Ich denke, es gibt viele Bedenken, dass dies die Spitze des Marktes ist", sagte Patrick. „Wenn es zu einem Bärenmarkt kommt, werden diese Unternehmen nicht sehr beliebt sein. Sie verlieren immer noch eine Menge Geld, sie brauchen viel Geld von anderen Leuten. "

Wenn Börseninvestoren ihren Appetit auf eines der verlustbringenden Einhörner verlieren, die demnächst auf den Markt kommen, „wird dies einen langen Schatten über die Nachkommen werfen“, warnte er.

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