Take Five: Der Teufel steckt in den Daten

LONDON (Reuters) – 1 / BEREIT FÜR EINE BIP-SHOW IN DER UNSICHERHEITLICHEN EURO-ZONE?

DATEIFOTO: Händler arbeiten an der New Yorker Börse (NYSE) in New York, USA, am 6. August 2019. REUTERS / Brendan McDermid

Die Befürchtungen eines starken Abschwungs in der Eurozone in Deutschland haben in dieser Woche zugenommen, nachdem die Zahlen für die Industrieproduktion im Juni „beängstigend“ waren und in der kommenden Woche Berichte vorliegen, die diese Bedenken in den Hintergrund rücken werden.

Am Mittwoch werden vierteljährliche Flash-Daten zum Bruttoinlandsprodukt für Deutschland und die gesamte Eurozone veröffentlicht. Laut Reuters-Umfrage soll das BIP der Eurozone im zweiten Quartal um 0,2% gestiegen sein, in Deutschland – der größten Volkswirtschaft des Blocks – soll es jedoch um 0,1% geschrumpft sein.

Die Anleihemärkte befürchten mit Sicherheit das Schlimmste. Zehnjahres-Bundesanleihen erzielen mit fast -0,60% ein Rekordtief. Die gesamte Renditekurve der Bundesregierung auf 30 Jahre liegt nun unter Null. Die Anleger erheben rote Fahnen wegen einer Rezession in der Eurozone und einer Wiederaufnahme des Kaufs von Anleihen der Europäischen Zentralbank, als der eskalierende Handelskrieg zwischen den USA und China die Exporteure traf.

Die Märkte sind in Alarmbereitschaft für Anzeichen. Deutschland und andere Regierungen werden solche günstigen Kreditzinsen verwenden, um die Reflationspolitik ihrer Zentralbanken zu unterstützen. Ein Bericht in dieser Woche, wonach Deutschland möglicherweise neue Schulden zur Finanzierung des Klimaschutzes aufnimmt, sorgte für einen kurzen Anstieg der Bundrenditen und des Euro.

– „beängstigende“ deutsche Produktionszahlen lassen Rezessionsängste aufkommen

– EXKLUSIV-Deutschland sieht fiskalische Kehrtwende zur Finanzierung des Klimaschutzplans – inoffiziell

(GRAFIK – Deutsche Industrieproduktion: tmsnrt.rs/2MOZWTV)

2 / US-WIRTSCHAFT LESEN

Nach einer Eskalation der US-chinesischen Handelskrise, die eine der volatilsten Wochen des Jahres für die US-Aktien- und Rentenmärkte auslöste, konzentrieren sich die Anleger auf die Fähigkeit der US-Wirtschaft, einen Tarifkrieg mit einigen kritischen Gesundheitsprüfungen am Donnerstag zu überstehen.

Bereits jetzt läuten die Alarmglocken: Die Renditen für 30-jährige US-Staatsanleihen flirten mit Rekordtiefs, und die Prämie für die Zinssätze für 3-Monats-Staatsanleihen über 10-jährige Staatsanleihen – ein genau beobachteter US-Rezessionsindikator – stieg auf den höchsten Stand seit März 2007. Einige Analysten sehen nun eine mehr als 50% ige Chance, dass die längste US-Wirtschaftsexpansion innerhalb von 12 Monaten in eine Rezession abrutschen könnte. PIMCO, einer der weltweit größten Anleiheninvestoren, sprach von möglichen negativen Renditen für Staatsanleihen.

Die am Dienstag fällige Verbraucherpreisinflation in den USA im Juli war in den letzten Jahren gering und lag durchweg unter dem 2% -Ziel der Federal Reserve. Der Vorsitzende der Fed, Jerome Powell, sagte, die starke Verbindung zwischen Arbeitslosigkeit und Inflation sei vor 20 Jahren unterbrochen worden, und die Beziehung sei "immer schwächer und schwächer geworden".

Aber Marktbeobachter werden am Donnerstag mit einer Datenflut rechnen: Die Einzelhandelsumsätze im Juli, die Industrieproduktion, der August-Philadelphia-Fed-Index und der NAHB-Immobilienmarktindikator stehen vor der Tür. Dies gilt auch für die wöchentlichen Arbeitslosenzahlen und die Aktualisierung der TIC-Daten vom Juni über die Aufteilung der Finanzbestände

Bei der nächsten Sitzung der Fed am 18. September ist die Kürzung um einen Viertelpunkt fast vollständig. Die Märkte sehen eine Chance in vier einer größeren Zinssenkung um 50 Basispunkte im nächsten Monat.

– COLUMN-Fed könnte gezwungen sein, gestresste globale Märkte zu beruhigen: Kemp

– WRAPUP 8-U.S. bezeichnet China als Währungsmanipulator und eskaliert den Handelskrieg

(Grafik – Inflationsdruck in den USA moderierend: tmsnrt.rs/2YAyoIY)

3 / KLEINE BEWEGUNG, GROSSE SACHE

Was für die chinesische Währung ein kleiner Ruck zu sein schien, ist für die Finanzmärkte zu einer großen Sache geworden. Viele befürchten, dass dies der Beginn einer Abwertung des chinesischen Wettbewerbs als Reaktion auf US-Zollbedrohungen sein könnte, was wiederum einen Währungskrieg auslösen könnte, der andere regionale Zentralbanken zwingen könnte, die Zinssätze zu senken. Der Schritt löste auch neue Zweifel aus, dass ein Abkommen im US-chinesischen Handelskrieg jemals zustande kommen wird.

Dieser 2-plus-etwas-prozentuale Rückgang des stark verwalteten Yuan hat ihn auf die Tiefststände von 2008 und auf die schwächere Seite von 7 pro Dollar gedrückt. Peking sagt, es ließe nur die Kräfte des Marktes den Yuan treiben, nicht die Währung, und es hat sein Bestes getan, um diesen Schritt durch Offenmarktoperationen einzudämmen. Chinesische Handelsdaten zeigten, dass Peking angesichts sinkender Importe und Exporte eine schwächere Währung benötigt, um seine Wirtschaft zu stützen.

Doch der Rückgang des Yuan hat erschreckende Aussichten ausgelöst: mehr geopolitische und geschäftliche Brüche und Bedrohungen zwischen den beiden größten Volkswirtschaften der Welt. Dies zeigt sich in sinkenden Aktien- und Anleiherenditen, fallenden Währungen der Schwellenländer und einer Flucht in die Sicherheit von Dollar, Gold, Bitcoin und Yen.

Die Märkte beobachten das Hin und Her zwischen Washington und Peking, die Vorwürfe der Währungsmanipulation sowie den zunehmenden Druck auf die Fed, die Zinsen erneut zu senken. Darüber hinaus stellt sich die Frage, wie Peking die Erwartungen in Bezug auf seine Währung handhaben wird, damit es nicht zu einer Flucht von in- und ausländischem Kapital kommt.

– Chinas Staatsbanken haben gesehen, dass sie den Yuan unterstützen, um stetige Rückgänge zu verzeichnen – Quellen

– UPDATE 1-Trump: "China bringt uns mit unfairen Handelsabkommen um"

(Grafik – Chinas Yuan bricht unter 7: tmsnrt.rs/2Yyp3Bw)

4 / ES KOMMT DAS LANGE ENDE HINUNTER

Der Niedergang der Märkte nach einer Eskalation im Handelskrieg zwischen den USA und China markierte für viele Vermögenswerte neue Meilensteine, und Staatsanleihen bildeten keine Ausnahme.

Als die Anleger in sichere Anlagen stiegen, erreichte die 30-jährige deutsche Anleiherendite ein Rekordtief, die 10-jährige irische Anleiherendite wurde negativ, und die Niederlande wurden die jüngsten, die dem wachsenden Club von Ländern beitraten, in denen ganze Renditekurven in Teilmärkten ertranken. Nullterritorium.

Die Verdunstung der globalen Rendite treibt die Anleger aus dem Laufzeitspektrum heraus. Österreichs 100-jährige Anleihe ist seit Jahresbeginn um rund 63% gestiegen, wobei ein vertikales Kurschart auf ähnliche Anstiege bei Kryptowährungen und Technologiewerten zurückgeht.

Österreichs Jahrhundertanleihe zeigt nur einen breiteren Trend: Die Rendite des Bloomberg Barclays Multiverse Index für globale Anleihen mit einer Laufzeit von sieben bis zehn Jahren erreichte diese Woche ein Rekordtief von 1,44%.

In einer Umfrage der Bank of America von Merrill Lynch hat sich US-Treasuries als der von den Fondsmanagern für zwei Monate am stärksten frequentierte Handel herausgestellt. Das könnte sich als schlechtes Omen erweisen – Vermögenswerte, die als „am überfülltesten“ bezeichnet werden, sinken normalerweise bald danach. Zeit, dass eine Blase platzt?

– Grafik – Steigende Preise für Super-Long-Euro-Anleihen, Krypto-Affen, Tech-Wellen

– GRAPHIC-Jolted-Märkte markieren neue Meilensteine ​​für 2019

Für eine interaktive Version der folgenden Tabelle klicken Sie hier tmsnrt.rs/2MIhG37

(Grafik – Österreichs langfristige Schuldenrallyes: tmsnrt.rs/2ML8FXh)

5 / DIE ABSTIMMUNG ÜBER MACRI-NOMICS

Argentinien geht am Sonntag zu den Vorwahlen, was als Generalprobe für die Nationalwahl im Oktober und als gigantisches Referendum über die Sparpolitik des amtierenden Präsidenten der rechten Mitte, Mauricio Macri, angesehen wird.

Die Wähler werden unter 10 Präsidentschaftskandidaten wählen, aber die wichtigsten politischen Parteien haben bereits ihre etabliert, so dass die als PASO bekannten Vorwahlen offenbaren sollten, ob der Macri mit der Zwangsspur ernsthafte Hoffnungen hat, seinen Hauptkonkurrenten, den gemäßigten Peronisten Alberto Fernandez, zu fangen .

Fernandez, dessen Stellvertreterin die populistische Ex-Führerin Cristina Fernandez de Kirchner ist, hat die Wut der Öffentlichkeit über die wirtschaftlichen Schmerzen, die die Sparmaßnahmen mit sich gebracht haben, aufgegriffen. Die Märkte befürchten jedoch, dass sie den Haushalt wieder sprengen und die Unterstützung des IWF gefährden könnten, was mehr oder weniger das einzige ist, was das Land über Wasser hält.

Dies bedeutet, dass ein ziemlich knappes Ergebnis am Sonntag wahrscheinlich eine Rally an den argentinischen Währungs- und Anleihenmärkten auslösen wird. Ein großer Fernandez-Auftritt könnte das Gegenteil bewirken. Dies ist ein großer Moment für Anleger, die in Argentinien nach wie vor übergewichtet sind.

– EXPLAINER-Argentina nimmt an den Umfragen teil. Was gibt es zu gewinnen?

– FACTBOX-By the numbers: Entschlüsselung der argentinischen Präsidentschaftsvorwahlen und -wahlen

– Argentiniens Wirtschaftstätigkeit bricht die einjährige Durststrecke für Macri ab

(Grafik – Argentiniens IWF-Lebensadern: tmsnrt.rs/2MOSOqE)

Berichterstattung von Vidya Ranganathan in Singapur, Jennifer Ablan in New York, Tommy Wilkes, Marc Jones und Ritvik Carvalho in London; zusammengestellt von Karin Strohecker; Bearbeitung von Larry King

Unsere Standards:Die Thomson Reuters Trust-Prinzipien.

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