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Wird die Wirtschaft im Jahr 2018 unter dem Schock des Rohöls nachgeben?

Wird die Wirtschaft im Jahr 2018 unter dem Schock des Rohöls nachgeben?

NEW DELHI: Nach drei Jahren in der Goldlöckchen-Zone steht die indische Wirtschaft wieder vor ihrem größten Schreckgespenst: rohem Rohöl. Brent-Rohölpreise necken jetzt die Marke von 70 USD pro Barrel – und haben sogar am Donnerstag eine kleine Lücke geschlagen.

Im letzten halben Jahr sind die Brent-Rohölpreise zwischen dem 22. Juni (44,82 US-Dollar) und dem 12. Januar (69,82 US-Dollar) um 55,78 Prozent gestiegen – und die bullische Preisentwicklung wird von mehreren Faktoren angetrieben. Laut dem ehemaligen Botschafter in Syrien und der Türkei Rajendra Abhyankar ist die Geopolitik eins. Interne Machtverschiebungen in Saudi-Arabien und die jüngsten pro-saudischen Schritte der USA haben die Machtbalance gestört und Märkte nervös gemacht. In jüngerer Zeit die zunehmende Kohärenz des OPEC-Kartells und die daraus resultierenden Verpflichtungen zu Produktionskürzungen; verbunden mit einer erhöhten Winternachfrage hat die Rally aufrechterhalten.

Aber selbst pessimistische Prognosen sehen dies als vorübergehend an und halten nicht länger als ein Jahr an. “Wir sollten uns nicht davon abbringen lassen, dass $ 70 die neue Norm werden …”, sagte Madan Sabnavis, Chefökonom von CARE Ratings. Auf der anderen Seite glaubt CARE, dass die Rallye “bis März sicher” weitergehen wird, wenn die Winternachfrage nachlässt und die Produktionspläne der US-Schieferölindustrie klar werden. “Die einzige Erleichterung in absehbarer Zukunft könnte sein, dass die Produktion in den USA noch stärker zunimmt”, heißt es.

Selbst eine kurzfristige Rallye wird für einen Ölfresser wie Indien wahrscheinlich nicht angenehm sein. Indien ist der drittgrößte Ölverbraucher der Welt und importiert rund 4,2 Millionen Barrel pro Tag und mehr als 80 Prozent seines Ölbedarfs.

Als Premierminister Narendra Modi im Mai 2014 an die Macht kam, lagen die Rohölpreise bei rund 110 USD pro Barrel. In weniger als einem Jahr war das auf 50 US-Dollar (28. Januar 2015) gefallen und blieb seitdem weitgehend im Bereich von 45 bis 60 US-Dollar.

Die Gewinne aus diesem Herbst waren enorm: Die Einfuhrrechnung wurde gesenkt, die Rupie wurde gestärkt und öffentliche Ausgaben wurden ermöglicht. Während ein Drittel des Nutzens an die Verbraucher weitergegeben wurde, kanalisierte die Regierung einen großen Teil der Einnahmen durch erhöhte Verbrauchsteuern in öffentliche Investitionen und reduzierte das Haushaltsdefizit. “… der Nutzen lag zwischen 1 und 1,5 Prozent des BIP-Wachstums”, sagt der Ökonom Ajit Ranade. Aber jetzt ist diese Position bedroht.

“Erstens wird der fiskalische Spielraum zurückgehen und die Ölsubventionslast wird steigen (selbst bei einer erheblichen Deregulierung). Zweitens wird es inflationäre Auswirkungen geben, möglicherweise sogar um 0,5 Prozent. Drittens wird sich das Leistungsbilanzdefizit ausweiten, was die Rupie schwächen wird … Und mit der höheren Inflation ist der Spielraum für Zinssenkungen weg. “Sabnavis glaubt, dass ein Dollarkursanstieg auf Dauer die Importrechnung erhöhen würde” um ungefähr Rs 10.000 crore auf einer jährlichen Basis “.

Die Regierung könnte sich mehr Sorgen über die Inflation machen. Schätzungen gehen davon aus, dass die vom VPI gemessene Preissteigerung für den Einzelhandel bei einem Anstieg der Rohölpreise um 10 Prozent um 0,35 Prozent steigen könnte.

Da in diesem Jahr mehrere politisch bedeutende Landtagswahlen stattfinden sollen und die Umfragen von Lok Sabha im Jahr 2019 gleich um die Ecke stattfinden, dürfte die Regierung den Einzelhandelskonsumenten nicht die Last einer scharfen, breit angelegten Inflation nehmen. Die Beschleunigung der Inflation werde auch die Zinssenkungen der RBI eindämmen, sagt Jaijit Bhattacharya, Head Economic, Regulatory und Policy Advisory bei KPMG. Wenn die Zahl sechs Prozent überschreitet, könnte die RBI mit steigenden Zinsen beginnen, fügt Sabnavis hinzu.

Eine Regelung mit höheren Zinssätzen würde sich direkt auf die Kreditvergabe an die Industrie auswirken, die privaten Investitionen weiter einschränken und das Wachstum beeinträchtigen. “Der Erholungsprozess wird beeinflusst … die Auswirkungen werden mit einer schwachen Währung beginnen, was zu RBI-Interventionen, höheren Zinsen und verlangsamten Investitionen führen wird”, stellt er fest.

Optionen zur Minderung des Fallouts sind jedoch begrenzt. “Es gibt einen wichtigen Ruf, den die Regierung ergreifen muss: entweder den Anstieg subventionieren oder die Steuern senken”, bemerkt Sabnavis. Beide Optionen sind voller Gefahren. Da die Steuereinnahmen aus der Steuererhebung niedriger sind als erwartet, wird mit beiden Optionen der Spielraum für Ausgaben gekürzt, während ersteres auch gegen die laufende Aufgabe, die Subventionslast zu verringern, spricht.

“Möglicherweise wird es eine Mischung aus Zollsenkungen und Subventionen sein”, sagte Bhattacharya. Welchen Weg die Regierung beschreitet, wird mit der Vorlage des EU-Haushalts am 1. Februar klarer werden, wenn Finanzminister Arun Jaitley ein Drahtseilakt zwischen wirtschaftlichen und politischen Notwendigkeiten gehen wird.

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