Ist der Zusammenschluss von T-Mobile und Sprint unvermeidlich?

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Im April 2018 gab John Legere, der CEO von T-Mobile (NASDAQ: TMUS), die lang erwartete Vereinbarung bekannt, dass T-Mobile und Sprint (NYSE: S) eine Vereinbarung über den Zusammenschluss eines All-Stock-Deals im Wert von 26 Milliarden US-Dollar getroffen hatten . Der Zusammenschluss wurde am 28. Juni 2018 von der Federal Communications Commission vorläufig genehmigt, und dann begann das aufsichtsrechtliche Überprüfungsverfahren. Im Juli 2019 erhielt der Zusammenschluss die Genehmigung des US-Justizministeriums.

„Es geht nicht darum, von vier auf drei Mobilfunkunternehmen zu wechseln. In diesem zusammenwachsenden Markt gibt es derzeit mindestens sieben oder acht große Wettbewerber“, sagte Legere, nachdem das Justizministerium dem Deal zugestimmt hatte. „Und in 5G werden wir von 0 auf 1 steigen. Nur das neue T-Mobile wird die Fähigkeit haben, echte, landesweite 5G-Daten zu liefern. Wir sind zuversichtlich, dass die Aufsichtsbehörden, sobald sie die überzeugenden Vorteile erkennen, dem zustimmen werden.“ der richtige Schritt zur richtigen Zeit für die Verbraucher und das Land. „

Bevor der Deal abgeschlossen werden konnte, klagten jedoch 14 Generalstaatsanwälte, um den Zusammenschluss zu verhindern. Ihr Hauptargument ist, dass die Reduzierung der Anzahl der landesweiten Telekommunikationsunternehmen in den USA von drei auf vier zu einer Preissenkung führen würde, die die Telefonpreise für alle im Land in die Höhe treiben würde.

Die Anwälte beider Seiten haben Mitte Januar ihre abschließenden Argumente vorgetragen, und die endgültige Entscheidung liegt nun bei dem US-Bezirksrichter Victor Marrero, der keinen endgültigen Termin für die Entscheidung vorgeschlagen hat.

Je länger sich die endgültige Entscheidung in der Sache verzögert, desto mehr sinkt der Aktienkurs von Sprint. Unabhängig davon, ob der Zusammenschluss durchgeführt werden darf oder nicht, werden die Anleger in naher Zukunft große Erschütterungen in der Branche erleben. 5G steht vor der Tür und das Rennen, um es landesweit anzubieten, hat das Potenzial, die vier (oder drei) Telekommunikationsgiganten zu schlagen oder zu brechen.

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Fast ein Jahrzehnt später wird 5G Tech – die nächste Generation von mobilem Breitband – die drahtlose Kommunikation revolutionieren. Wie in der folgenden Grafik dargestellt, haben die Aktien von T-Mobile, Verizon (NYSE: V) und AT & T (NYSE: T), den drei größten Mobilfunkanbietern in den USA, seit 2018, als sie dies ankündigten, einen Anstieg ihrer Aktienkurse verzeichnet dass sie ihre 5G-Netze in Großstädten ausbauen.

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Obwohl Sprints Aktien nach Verizon der zweite Spieler im 5G-Spiel sind, sind sie seit 2018 um rund 24% gefallen, während der Reingewinn nach einem profitablen Geschäftsjahr 2018 im Geschäftsjahr 2019 wieder ins Negative abfiel.

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Sprint bleibt in Bezug auf 5G-Qualität und -Deckung nicht hinter seinen größeren Konkurrenten zurück, aber neue Technologien haben tendenziell einen „Flocking-Effekt“ auf die Kunden. Wenn diejenigen, die nach dem Besten suchen, keine Möglichkeit haben, herauszufinden, was das Beste ist, entscheiden sie sich eher für die prominentere Option, die die größte Marktpräsenz aufweist. Wenn Sie fragen, welches Unternehmen das „beste“ 5G hat, kann Ihnen niemand eine klare Antwort geben, da es keine gibt. Man kann heute schneller sein, nur um es im nächsten Monat zu schlagen. Man kann ein größeres Netzwerk haben, das auf Kosten der Geschwindigkeit oder der Vollständigkeit der Abdeckung ging. Fehlinformationen gibt es zuhauf.

Dieser Beflockungseffekt macht die Tatsache, dass in den USA vier große Telekommunikationskonzerne um die Entwicklung von 5G konkurrieren, einzigartig. Das chinesische Unternehmen Huawei ist das größte Mobilfunkunternehmen der Welt und dominiert den chinesischen Markt, gefolgt von dem finnischen Unternehmen Nokia (NOK) und dem schwedischen Unternehmen Ericsson (ERIC).

„Als Amerikaner ist es enttäuschend, vor allem, wenn ich meine Karriere betrachte. Die USA waren der Neid der ganzen Welt auf Kommunikationsnetze … jetzt, wenn ich mir die Wettbewerbslandschaft in Bezug auf Telekommunikationsinfrastrukturtechnologie anschaue, sind die USA das Gegenteil Dan Hesse, ehemaliger Präsident und CEO von AT & T (1990er Jahre) und Sprint (2007-2014), sagte.

Daher besteht sowohl auf der Verbraucherseite als auch auf der nationalen Seite ein gewisser Druck, der den Zusammenschluss von T-Mobile-Sprint trotz kartellrechtlicher Bedenken attraktiv machen würde. Ein Wettbewerber weniger würde attraktivere Angebote für Kunden bedeuten und die internationale Wettbewerbsfähigkeit der US-Mobilfunkunternehmen erhöhen.

<p class = "Leinwand-Atom Leinwand-Text Mb (1,0em) Mb (0) – sm Mt (0,8em) – sm" type = "text" content = "Der vierte Konkurrent„data-reactid =“ 73 „>Der vierte Konkurrent

Während des Versuchs, das Schicksal des Zusammenschlusses zu bestimmen, bestand das Hauptgegenargument von Sprint und T-Mobile für die Betroffenen hinsichtlich der Ausschaltung des vierten Konkurrenten darin, dass Sprint einen Teil seiner Vermögenswerte an Dish Network (NASDAQ: DISH) verkaufen würde, damit Dish sich entwickeln könne ein eigenes 5G-Netzwerk.

Im Gerichtssaal herrschte generell Einigkeit darüber, dass der Ausfall eines Konkurrenten eine schlechte Nachricht für die Verbraucher war. Daher schlug T-Mobile vor, dass Dish Sprints Boost Mobile erwerben und sieben Jahre lang auf das Netzwerk von T-Mobile zurückgreifen könnte, während das Unternehmen sein eigenes drahtloses 5G-System ausbaute .

Unabhängig davon, ob Sprint und T-Mobile zusammengeführt werden oder nicht, wird es höchstwahrscheinlich noch einen vierten Konkurrenten geben. Aufgrund der Marktbereinigung von 5G kann Sprint jedoch möglicherweise nicht wie bisher fortgesetzt werden.

Sprint hat in den letzten Jahren Kunden verloren, und dieser negative Trend wurde durch die Berichterstattung im Zusammenhang mit dem Gerichtsverfahren noch verstärkt. Kunden, die das Unternehmen verlassen, sagen im Allgemeinen, dass Sprint kein Konkurrent mehr ist, da es weniger Service und Abdeckung für den gleichen Preis bietet. Im Juni 2019 hatte Sprint 54,3 Millionen Mobilfunkkunden, verglichen mit 151,5 Millionen von Verizon, 153 Millionen von AT & T und 84,2 Millionen von T-Mobile.

Analysten und Investoren stehen Sprints Überlebenschancen für sich selbst skeptisch gegenüber, wenn der Zusammenschluss nicht zustande kommt. „Da wir uns in einem späten Stadium des Fusionsprozesses befinden, haben wir noch nicht einmal eine Jahresprognose für das Geschäftsjahr 2019 abgegeben“, sagte ein Sprint-Sprecher im Oktober gegenüber SDxCentral. „Wir haben den kurzfristigen Trends einige Farbe verliehen, einschließlich unserer Erwartung, dass die Netzwerk-Cash-Capex auf dem aktuellen Ausgabenniveau bleiben sollte.“ Aus dieser Aussage geht hervor, dass das Unternehmen seine Eier auf den Fusionskorb konzentriert.

Falls erlaubt, verlässt der Zusammenschluss Dish, um zu versuchen, Sprints Schuhe zu füllen, und falls blockiert, hat das Unternehmen mehrere Optionen.

New Street-Analysten unter der Leitung von Jonathan Chaplin zufolge: „Wenn der Deal blockiert wird, braucht das Unternehmen unseres Erachtens mindestens 5 bis 10 Milliarden US-Dollar an neuem Kapital, um eine Trendwende herbeizuführen. Selbst mit dem erforderlichen Kapital würde eine Trendwende Jahre dauern und wird dies möglicherweise nicht tun.“ Wenn dieser Deal scheitert und wir SoftBank beim Wort nehmen, befindet sich Sprint in einer düsteren Situation. „

Zur Finanzierung seines schwierigen Geschäfts könnte Sprint einen Teil seiner Aktivitäten verkaufen, von denen das Spektrum bei vielen interessierten Käufern ein idealer Vermögenswert wäre. Das wäre jedoch, als würde man sein Rettungsboot verbrennen. Die Beantragung des Schutzes nach Kapitel 11 wäre mit der Unterzeichnung eines eigenen Todesurteils vergleichbar, da es sich kurz vor einer erwarteten Periode intensiven Branchenwachstums verbeugen würde.

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Selbst wenn die Fusion mit T-Mobile blockiert wird, könnte die beste Option von Sprint letztendlich immer noch eine Fusion sein – nur mit einem anderen Unternehmen.

Von allen Unternehmen, die versuchen könnten, sich mit den anderen drei US-amerikanischen Funkgiganten zu messen, ist Sprint die einzige, die eine vernünftige Chance bietet, auch wenn sie in letzter Zeit ihr Geschäft verloren hat. Ein Zusammenschluss mit einem Unternehmen mit hohem Synergiepotenzial könnte ihm die Größenordnung und finanzielle Stabilität verleihen, um wettbewerbsfähig zu bleiben.

Zum Beispiel könnte Sprint eine Fusion mit Dish in Betracht ziehen, wie T-Mobile es bereits 2015 versucht hatte. T-Mobile wollte Zugang zu wertvollem Spektrum erhalten, an dem Dish lange festgehalten hatte, aber Dish schloss den Deal ab. Bislang hat sich Dish aus dem Mobilfunkmarkt herausgehalten, doch der Prozess über den Sprint-T-Mobile-Zusammenschluss hat ihn als willigen Konkurrenten ins Rampenlicht gerückt.

„Wir wollen im Geschäft sein“, sagte Dishes CEO Charlie Ergen während des Prozesses. „Sprint will nicht im Geschäft sein. Das tun wir.“

Offenlegung: Der Autor besitzt keine Anteile an den genannten Aktien.

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