Ist Microsoft Stock ein Kauf?

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Microsoft (NASDAQ: MSFT) hat vor kurzem ein neues Geschäftsjahr mit einem Knall begonnen. Das mittlerweile 45-jährige Software-Symbol erzielte in den drei Monaten zum 30. September 2020 (Geschäftsjahr 2021 des ersten Quartals) einen Umsatz und einen Nettogewinn von 37,2 Mrd. USD bzw. 13,9 Mrd. USD. Diese Zahlen entsprechen einem Anstieg von 12% bzw. 30% gegenüber dem Vorjahr. Unter der Führung von CEO Satya Nadella konnte Microsoft seine jahrzehntelange Wachstumsgeschichte über die Cloud aufrechterhalten, und ich würde nicht so schnell gegen den Technologieriesen wetten.

Aber ist es immer noch ein Kauf, wenn der Aktienhandel des Technologiegiganten weit über das 30-fache des 12-Monats-Gewinns liegt?

Bildquelle: Getty Images.

Dauerhaftes Wachstum, beneidenswerte Margen

In Übereinstimmung mit den letzten Jahren waren es Cloud-basierte Dienste, die im neuesten Bericht von Microsoft erneut eine Vorreiterrolle spielten. Im Großen und Ganzen lag der produktbasierte Umsatz gegenüber dem Vorjahr unverändert bei 15,8 Milliarden US-Dollar. Die Services stiegen jedoch um 23% auf 21,4 Milliarden US-Dollar. Die weitere Aufteilung von Microsoft nach seinen drei Berichtssegmenten ergab Folgendes:

  • Produktivität und Geschäftsprozesse stiegen im Jahresvergleich um 11% auf 12,3 Mrd. USD, was auf Office 365 und damit verbundene Abonnements sowie eine Steigerung des LinkedIn-Umsatzes um 16% zurückzuführen ist.
  • Die Intelligent Cloud, in der sich das Azure Public Cloud Computing-Geschäft befindet, stieg gegenüber dem Vorjahr um 20% auf 13,0 Mrd. USD.
  • Mehr Personal Computing stieg im Jahresvergleich um 6% auf 11,8 Mrd. USD, wobei der Umsatz mit Windows-Betriebssystemen um 5% um 30% und der Umsatz mit Xbox und Surface um 37% zunahm.

Was an den Ergebnissen von Microsoft wirklich beeindruckt, ist der langfristige Trend, den es verstärkt: Die Kraft der Technologie, um starke Gewinnmargen aufrechtzuerhalten. Das Umsatzwachstum ist eine Sache, aber die Gewinnmargen, die noch schneller wachsen, sind eine ganz andere. Das Unternehmen hat unzählige Konkurrenten hinter sich, doch Microsoft konnte seine Preismacht mit seiner Cloud-Transformation beibehalten und steigt langsam an, da jeder neue Dollar weniger Kosten verursacht. Dies ist ein altes Geschäft, aber operative Margen nahe 40% sind normalerweise das Reich weitaus jüngerer und kleinerer Unternehmen.

MSFT Bruttogewinnmargentabelle

Daten von YCharts.

Diese alte Tech-Geschichte zeigt, warum die unzähligen kleinen Wolkenbestände da draußen tragen so kräftige Bewertungen. Trotz des harten Wettbewerbs kann ein Technologieunternehmen viele Jahre später im Wachstumsmodus bleiben, wenn es weiterhin zur richtigen Zeit Geld für die richtigen Projekte bereitstellt. Für Microsoft war die Cloud der Katalysator, der vor fünf Jahren die Rentabilität wieder in Schwung brachte und die Voraussetzungen für den nächsten Anstieg in den kommenden Jahren bereitete.

Kein schlechtes Bollwerk, um ein Portfolio aufzubauen

Gepaart mit seiner anhaltenden Umsatz- und Gewinnausweitung gibt Microsoft den Aktionären auch weiterhin reichlich Bargeld über seine Dividende (3,86 Mrd. USD im letzten Quartal, was einer jährlichen Rendite von 1,1% zum Zeitpunkt dieser Veröffentlichung entspricht) und Aktienrückkäufe (6,74 Mrd. USD) zurück im letzten Quartal). Mit 138 Milliarden US-Dollar an liquiden Mitteln und kurzfristigen Äquivalenten Ende September 2020 verfügt das Unternehmen auch über einige der tiefsten Taschen, denen nur 63,6 Milliarden US-Dollar Schulden gegenüberstehen.

Die digitale Transformation nimmt während der Pandemie ernsthaft zu und bietet Microsoft in den kommenden zehn Jahren starken Rückenwind. Dies wird nicht der am schnellsten wachsende sein Tech-Aktie da draußen auf jeden Fall, aber Aktien werden aus gutem Grund mit einem Aufschlag bewertet. Langsames und stetiges Umsatzwachstum wird im Laufe der Zeit zu einem noch höheren Umsatzwachstum führen, da sich die Cloud weiterhin auszahlt. Dieses Technologieunternehmen hat im Laufe der Jahrzehnte viel durchgemacht, und ich denke, es wird in Ordnung sein, welche Herausforderungen auch immer um die nächste Ecke lauern mögen. Für Anleger, die nach einem stabilen technischen Namen suchen, um ein Portfolio aufzubauen, sollte Microsoft Teil der Gleichung sein.

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