S & P Merval hatte aufgrund der höheren Schuldenunsicherheit den schlechtesten Tag seit 3 ​​Wochen

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Weiter bedingt durch den Rückzug an der Wall Street, der S & P Merval Index der argentinischen Börsen und Märkte (BYMA) verlor 1,1% auf 48.890 Einheiten, den stärksten Rückgang seit dem 7. Juli. Es ist, dass dieser Monat für das führende Panel einer der besten seit langer Zeit ist: Es erzielt einen Gewinn in Pesos von 26,5%.

Am Dienstag herrschte jedoch auf dem lokalen Markt Vorsicht aufgrund der Unflexibilität der externen Anleihegläubiger – und der hohen Amtszeit, die sie zu vertreten behaupten – in Verbindung mit der Position des argentinischen Wirtschaftsteams, nur mögliche Änderungen der Rechtsklauseln zu bewerten. “Dies erhöht die Unsicherheit der Anleger”, sagte der Ökonom Gustavo Ber vom Beratungsunternehmen Estudio Ber.

In diesem Rahmen wurden die Rückschläge der führenden Aktionen von angeführt Transportadora de Gas del Sur (-4,2%); Banco BBVA (-3,6%); Transportadora de Gas del Norte (-3,3%); Grupo Financiero Galicia (-3,2%); und Banco Macro (-3%).

Im Gegenteil, die Gewinne des Tages wurden von der Sociedad Comercial del Plata (+ 5,4%) registriert. Mirgor (+ 3,6%); BYMA (+ 3,1%); Cresud (+ 2,6%); und Grupo Financiero Valores (+ 2,5%).

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Ebenso beendeten die an der Wall Street notierten Aktien argentinischer Unternehmen den Tag mit den meisten Umkehrungen, angeführt von Transportadora Gas del Sur (-5,9%); Zentrales Puerto (-5,1%); Banco-Makro (-4,5%); Pampa Energía (-4,3%); Galizische Finanzgruppe (-4,3%). Die einzigen Zuwächse für diesen Tag wurden von Corporación América (+ 1,8%) verzeichnet; Telekommunikation Argentinien (+ 0,5%); und IRSA Commercial Properties (+ 0,5%).

Große Gläubigergruppen gaben am Montag bekannt, dass ihr jüngstes Umschuldungsangebot von Anleihegläubigern unterstützt wird, die mehr als die Hälfte der Auslandsschulden des Landes ausmachen. Finanzinstitute, die 60% der Exchange-Anleihen und 51% der Global-Anleihen repräsentieren, haben ihre Unterstützung für einen gemeinsamen Vorschlag zugesagt, den die drei größten Gläubigergruppen am 20. Juli an die argentinische Regierung geschickt haben. Er wies auf einen Brief der Anleihegläubiger an den argentinischen Wirtschaftsminister Martín Guzmán hin.

“Die Beziehung zwischen der Regierung und den Anleihegläubigern ist eindeutig abgenutzt, was aus den kürzlich von den Parteien herausgegebenen Mitteilungen hervorgeht. Andererseits sind die Positionen so eng, dass niemand ermutigt wird, in den Vorstand zu treten”, analysiert von Delphos Investment.

Argentinien, das eine Umstrukturierung von Auslandsschulden in Höhe von rund 65 Milliarden US-Dollar anstrebte, unterbreitete seinen Gläubigern Anfang Juli ein “endgültiges” Angebot, das es weitgehend ablehnte, und kündigte an, dass die Frist für die Annahme des öffentlichen Schuldentauschs am 4. April abläuft , obwohl zu diesem Zeitpunkt Die Möglichkeit einer neuen Erweiterung wird analysiert.

Andererseits, Die Wall Street schloss mit Verlusten von bis zu 1,3% (Nasdaq), die von den Hindernissen bei den Verhandlungen über ein neues Hilfspaket für das Coronavirus in den USA und den wachsenden Handelsspannungen zwischen Washington und Peking betroffen waren.

Allgemeines Panel: mehr Volumen und maximale Volatilität

Nach starken Zuwächsen am Montag bis zu 44% bei einigen nicht führenden Aktien, Das allgemeine Gremium war erneut das Epizentrum für Anleger, die sich auf den Intraday-Handel konzentrierten. Dies zeigte sich in dem Volumen, das in einigen Zeitungen gehandelt wurde, und in einigen abrupten Höhen und Tiefen, die in derselben Aktion am selben Tag selten waren.

Die größten Zuwächse des Tages waren bei zwei Immobilienunternehmen zu verzeichnen: Polledo und TGLT, die um 16,2% bzw. 10% kletterten. Inmitten hoher Intraday-Volatilität Die Verhandlungen über Letzteres mussten von BYMA gegen 12:30 Uhr vorübergehend unterbrochen werden. und es wurde während des restlichen Tages nicht restauriert.

Nachdem der Markt geschlossen hatte, sandte der Entwickler eine Notiz an die Börse, in der er sich auf ein Gerichtsurteil gegen ihn über ein Immobilienprojekt bezog. “In Bezug auf das Astor San Telmo-Projekt wurde das Urteil des Berufungsgerichts dem Unternehmen mitgeteilt, wobei die von allen Verfahrensbeteiligten eingereichten Rechtsmittel zurückgewiesen und der erstinstanzliche Satz bestätigt wurden. Das Unternehmen prüft derzeit die Gerichtsentscheidung und das Urteil diesbezügliche Maßnahmen. “

Darüber hinaus verwies TGLT auf die abrupten Bewegungen bei den Preisen und dem Volumen seiner Papiere an diesem Dienstag, obwohl ausgeschlossen wurde, dass es einige Informationen gibt, die zu einer solchen Volatilität geführt haben: “Aufgrund der Tatsache, dass erhebliche Abweichungen im Preis und im Volumen der gehandelten Aktien festgestellt wurden, teilen wir der Gesellschaft mit, dass keine Umstände bekannt sind, die gemäß den Bestimmungen der Verordnung, die als relevante Informationen in den Regeln von festgelegt sind, mitgeteilt werden müssen die National Securities Commission und / oder die Märkte, auf denen ihre Notierung und / oder Verhandlung über die im vorhergehenden Absatz angegebenen Werte hinaus genehmigt wurde. ”

Eine andere Aktion, die während des Rades eine beeindruckende Volatilität aufwies, war Boldt: Es stieg um 45% und verlor dann in ein paar Stunden 20% und schloss später mit positiven 4%. Entscheidend nicht für Herzpatienten geeignet.

Um das wachsende Interesse der Anleger (aggressiv und kurzfristig) an diesen Papieren zu berücksichtigen, Das Volumen, das sowohl für Boldt als auch für TGLT gehandelt wurde, war höher als die meisten Vermögenswerte, aus denen das führende Panel bestehtund an diesem Dienstag standen sie nur hinter Galizien, YPF und Banco Macro. “Dies erregte die Aufmerksamkeit einiger Anleger, die versuchten, die Volatilität zu nutzen, um sehr kurzfristige Gewinne zu erzielen.” sie kommentierten von Rava.

Anleihen und Länderrisiko

Im festverzinslichen Segment schlossen die wichtigsten Staatsanleihen in Dollar mit einem gemischten Trend in der gesamten Kurve und endeten mit Paritäten auf einem Niveau von 44/45%. Im Durchschnitt verzeichneten die Preise einen Rückgang von nur 0,5%.

Einerseits wurden bei A020 ​​und AY24 leichte Verbesserungen verzeichnet, die um 0,2% bzw. 1% zunahmen. Während, Die langlebigsten Wertpapiere fielen zwischen 0,5% und 1,4%.. “In Zukunft werden konkrete Definitionen zur Fortsetzung der Verhandlungen erforderlich sein, um einen Trend zu definieren”, kommentierten sie Portfolio.

Mit allen Länderrisiko von Argentinien, gemessen von der JP.Morgan Bank, erholte sich 1,4% auf 2.242 Basispunkte.

Im Gegenzug und auf das letzte Angebot des Monats warten, Die Anleihen in Pesos verzeichneten im Durchschnitt eine leichte Verbesserung: Die von CER indizierten Werte stiegen um bis zu fast 2% (sie haben in diesem Monat eine Verbesserung von bis zu 9% verzeichnet). Der TX24 und der TC25 stachen heraus und stiegen um 1,1% bzw. 1,9%.

In Bezug auf die Dollarverschuldung des privaten Sektors schätzte ein Bericht der Cohen-Gruppe dies “Im Jahr 2020 wird sich die Rendite von Unternehmensanleihen normalisieren, da der Markt eine größere Wahrscheinlichkeit einer Einigung zwischen Regierung und Gläubigern abschlägt.”

Derzeit ist das Renditespektrum der ONs breit: Es liegt zwischen 4,5 und 11% pro Jahr in Dollar. “In einem Kontext von null oder sogar negativen Raten in den Industrieländern ist Attraktivität wichtig”, der Bericht bemerkte.

Unter diesen Argumenten gewichteten sie von Cohen einige Probleme in Dollar, wie z Banco Macro 2026, Pampa Energía 2023, Pan American Energy 2021 und Aluar 2024“Erkennen der Notwendigkeit einer Diversifizierung zwischen Unternehmen und Sektoren, um Risiken zu minimieren.”

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