Washington, D.C
CNN
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Beamte der US-Notenbank befürchteten, dass sich die Inflation weiter verlangsamen würde, wenn sich die US-Wirtschaft und die Arbeitsmärkte nicht ebenfalls abkühlen, wie aus dem am Mittwoch veröffentlichten Protokoll ihrer geldpolitischen Sitzung im Juli hervorgeht.
Das bedeutet, dass eine Zinserhöhung im September angesichts der robusten Wirtschaftsaktivität in diesem Sommer weiterhin möglich ist. Es ist auch klar, dass die Entscheidung nicht ohne eine hitzige Debatte zustande kommen wird, da laut Protokoll letzten Monat „einige“ Beamte dafür waren, keine Erhöhung vorzunehmen, was die Kluft zwischen den Beamten verdeutlicht.
„Die Teilnehmer sahen weiterhin eine Phase mit unter dem Trend liegendem Wachstum des realen BIP und einer gewissen Abschwächung der Arbeitsmarktbedingungen als notwendig, um Angebot und Nachfrage insgesamt in ein besseres Gleichgewicht zu bringen und den Inflationsdruck ausreichend zu reduzieren, um die Inflation im Laufe der Zeit wieder auf 2 Prozent zu bringen“, heißt es im Protokoll sagte.
Beamte der Fed stimmten im Juli einstimmig dafür, die Zinssätze auf eine Spanne von 5,25 bis 5,5 % anzuheben, den höchsten Stand seit 22 Jahren, da sie befürchteten, dass sich die Inflation noch nicht auf einem ausreichend soliden Weg in Richtung des 2 %-Ziels der Zentralbank befindet.
Aus dem Protokoll geht hervor, dass die Beamten „den jüngsten Rückgang der Gesamt- und Kerninflationsraten zur Kenntnis genommen“ haben, dass sie jedoch „betont haben, dass die Inflation weiterhin unannehmbar hoch ist und dass weitere Beweise erforderlich wären, um zuversichtlich zu sein, dass sich die Inflation eindeutig auf dem Weg in Richtung der vom Ausschuss festgelegten 2“-Marke befindet Prozent Ziel.“
Es ist eine Tradition von Fed-Vertretern, einstimmige Entscheidungen zu treffen, aber der Inflationskampf der Fed hat einen entscheidenden Punkt erreicht, an dem die Entscheidungen nicht mehr so offensichtlich sind, was bedeutet, dass einige Beamte bei der geldpolitischen Sitzung im nächsten Monat anderer Meinung sein könnten. Seit die Zentralbank im März 2022 mit der Anhebung der Zinsen begann, gab es nur zwei Treffen, bei denen Fed-Beamte mit einer Entscheidung nicht einverstanden waren. Einige argumentieren, dass häufige Meinungsverschiedenheiten das Vertrauen in die Entscheidungen der Fed untergraben könnten.
Während einige Beamte der Meinung sind, dass die Fed es sich leisten kann, die Zinsen stabil zu halten, sind andere anderer Meinung.
„Die Inflation liegt immer noch deutlich über“ dem 2-Prozent-Ziel der Fed, sagte Fed-Gouverneurin Michelle Bowman Anfang des Monats. „Angesichts dieser Entwicklungen habe ich mich auf unserer Juli-Sitzung für eine Erhöhung des Leitzinses ausgesprochen und gehe davon aus, dass wahrscheinlich weitere Erhöhungen erforderlich sein werden, um die Inflation auf das Ziel des FOMC zu senken.“
Der Inflationsdruck lässt weiter nach, was dafür spricht, die Zinsen im September stabil zu halten. Der Verbraucherpreisindex, ein genau beobachteter Inflationsindikator, stieg im Juli im Vergleich zum Vorjahr um 3,2 %, verglichen mit dem jährlichen Anstieg von 3 % im Juni und dem ersten Anstieg des VPI seit mehr als einem Jahr. Der Bericht zeigte jedoch auch, dass der zugrunde liegende Preisdruck, wie beispielsweise die Kerninflation, weiter nachließ.
Das hat sogenannte ermutigt „zurückhaltende“ Beamte, die eine weniger aggressive Geldpolitik zur Bekämpfung der Inflation befürworten, um die Wirtschaft und den Arbeitsmarkt vor unnötigem Schaden zu bewahren.
„Ich glaube, wir sind möglicherweise an dem Punkt angelangt, an dem wir geduldig sein und die Zinsen stabil halten können“, sagte Patrick Harker, Präsident der Philadelphia Fed, diesen Monat.
Damit eine Zinspause weiterhin wahrscheinlich bleibt, muss sich die Kerninflation weiter verlangsamen. Das könnte schwierig werden, wenn sich der Arbeitsmarkt nicht weiter abkühlt oder wenn die Wirtschaft an Fahrt gewinnt.
„Sowohl Tauben als auch Falken erkennen an, dass die Inflation weiterhin zu hoch ist, aber die meisten Falken plädieren dafür, dass eine weitere Zinserhöhung gerechtfertigt ist und als Versicherung dafür dient, die Inflationserwartungen auf einem stabilen Niveau zu halten“, schrieb Quincy Krosby, globaler Chefstratege bei LPL Financial, in einem Analysten Notiz. „Die Tauben sind mit einer Pause zufrieden, die es den kumulativen Auswirkungen der Zinserhöhungen ermöglichen würde, sich auf die Gesamtwirtschaft auszuwirken.“
Der GDPNow-Echtzeit-Tracker der Atlanta Fed schätzt, dass die Wirtschaft im dritten Quartal auf Jahresbasis um 5,8 % wachsen wird, mehr als doppelt so schnell wie das Handelsministerium ursprünglich für das zweite Quartal prognostiziert hatte. Laut Protokoll wäre ein derart schnelles Wachstum möglich Dies bereitet der Fed Unbehagen und könnte einen gewissen Aufwärtsdruck auf die Preise aufrechterhalten.
Auch andere Anzeichen deuten auf eine Verlangsamung des Preisanstiegs hin.
Untersuchungen der Federal Reserve Bank of San Francisco gehen davon aus, dass die Inflation bei Unterkünften deutlich sinken wird, im Jahr 2024 0 % erreichen und dann in der zweiten Jahreshälfte negativ werden wird. Die Kosten für Unterkünfte machten im Juli 90 % der Inflation aus. Ökonomen haben auch argumentiert, dass die vollen Auswirkungen der aggressivsten Zinserhöhungskampagne der Fed seit Jahrzehnten noch nicht in der breiteren Realwirtschaft angekommen sind – ein Punkt, der sich auch im Protokoll der Fed-Sitzung im Juli widerspiegelt.
Die überraschende wirtschaftliche Stärke in diesem Sommer hat bei Anlegern und Fed-Vertretern den Optimismus geweckt, dass die US-Wirtschaft eine Rezession oder einen starken Anstieg der Arbeitslosigkeit vermeiden kann, da sich die Inflation weiter verlangsamt. Ein solches Szenario würde als „sanfte Landung“ bezeichnet werden. Es ist unklar, ob sich die Inflation ohne eine drastische Verschlechterung auf dem Arbeitsmarkt weiter abkühlen wird, und einige Faktoren könnten die Wirtschaft in Zukunft belasten, wie etwa die Wiederaufnahme der Studienkreditzahlungen im Oktober und die wachsende Verschuldung der Verbraucher.
Fed-Ökonomen prognostizieren tatsächlich keine Rezession mehr, wie aus dem Protokoll hervorgeht, das Fed-Chef Jerome Powell letzten Monat in seiner Pressekonferenz nach der Sitzung preisgab.
