Washington, D.C
CNN
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Die Federal Reserve hat in einem aggressiven Versuch, die Inflation einzudämmen, die Zinssätze auf den höchsten Stand seit 22 Jahren angehoben, und es besteht die Möglichkeit, dass noch weitere Zinserhöhungen möglich sind, wenn die Stärke der Wirtschaft zu einem Anstieg der Inflation führt.
Anleger, die auf die nächste Phase der Fed-Strategie blicken, fragen sich nun: Wie lange werden die Zinsen noch so hoch bleiben? Aber die unsichere Entwicklung der Inflation macht das zu einer schwierigen Frage.
„Anstatt über den Höchstzinssatz zu streiten und darüber zu streiten, wie viele Zinserhöhungen es noch geben muss, sollten wir wahrscheinlich darüber nachdenken, wie lange dieser anhält und dass wir bei diesen erhöhten Zinssätzen bleiben werden“, so die Federal Reserve Das sagte der Präsident der Bank of Chicago, Austan Goolsbee, Anfang des Monats.
Einige Anleger wetten auf Zinssenkungen bereits Anfang nächsten Jahres, möglicherweise in Erwartung, dass sich die Wirtschaft bald verschlechtern könnte. Wenn die Arbeitslosigkeit beispielsweise aufgrund höherer Zinssätze steigt, würde die Fed im Rahmen ihres Mandats der Höchstbeschäftigung wahrscheinlich die Zinsen senken, um den Verlust von Arbeitsplätzen einzudämmen.
Allerdings hat die Fed bisher keine Zinssenkungen angedeutet. Laut Protokoll der letzten Sitzung im Juli scheint sogar das Gegenteil wahrscheinlich: weitere Zinserhöhungen in diesem Jahr.
Die harten Worte der Fed haben den Anleihenmarkt erschüttert und dazu beigetragen, die Renditen langfristiger Anleihen in die Höhe zu treiben. Die Rendite der 10-jährigen US-Staatsanleihe erreichte am Donnerstag 4,3 %, den höchsten Stand seit über einem Jahrzehnt.
Zinssenkungen würden bedeuten, dass die Fed versucht, eine Wirtschaft anzukurbeln, der es nicht gut genug geht, um Vollbeschäftigung zu fördern. Im Gegensatz dazu deutet der Vorschlag der Fed, die Zinsen zu erhöhen, darauf hin, dass sie davon ausgeht, dass die US-Wirtschaft immer noch zu heiß läuft und möglicherweise nicht mit einer Inflation von 2 % vereinbar ist.
„Es ist klug, auf Anleiheinvestoren zu achten, denn in der Vergangenheit waren sie immer die Erwachsenen im Raum, aber in den letzten 24 Monaten oder so waren die Anleihemärkte äußerst pessimistisch“, sagte er.
Zusätzlich zu der Möglichkeit, die Zinsen aufgrund eines Wirtschaftsabschwungs zu senken, könnte die Fed die Zinsen auch senken, wenn … Die Inflation verlangsamt sich zu stark.
„Wenn die Fed feststellt, dass die Inflation unter das 2-Prozent-Ziel sinkt, könnte sie mit der Senkung der Zinssätze beginnen, aber ich glaube nicht, dass sie damit beginnen wird, die Zinssätze zu senken, bis dies geschieht“, sagte Eugenio Alemán, Chefökonom bei Raymond James.
Und selbst wenn und wann die Kürzungen beginnen, ist es unwahrscheinlich, dass die Fed dazu zurückkehren wird Sehr niedrig Zinssätze wie in den Jahren vor der Covid-19-Pandemie, sagen Ökonomen.
Die bemerkenswerte Stärke der US-Wirtschaft in diesem Sommer hat einige Fed-Vertreter dazu veranlasst, nervös zu sein, die Inflation auf 2 % senken zu wollen.
Der Verbraucherpreisindex stieg im Juli gegenüber dem Vorjahr um 3,2 %, schneller als der jährliche Anstieg von 3 % im Juni. Dies war das erste Mal seit mehr als einem Jahr, dass die Gesamtinflation anzog, obwohl sich die zugrunde liegenden Preissteigerungen im letzten Monat weiter verlangsamten.
Sowohl Anleger als auch die Fed beobachten die Verbraucherausgaben genau, was entweder auf weitere Zinserhöhungen hinweisen könnte, wenn die Ausgaben zu stark ansteigen, oder auf eine Rezession und die erhöhte Wahrscheinlichkeit von Zinssenkungen, wenn sich die Ausgaben zu schnell abkühlen. Die US-Einzelhandelsumsätze stiegen im Juli im Vergleich zum Vormonat um 0,7 % und damit deutlich schneller als der Zuwachs von 0,3 % im Juni.
„Wenn die Verbraucher immer noch Geld ausgeben, ist das gut für die Wirtschaft, aber es deutet darauf hin, dass die Fed ihren Straffungskurs fortsetzt, was letztendlich möglicherweise nicht gut für die Aktienmärkte ist“, sagte Melissa Brown, globale Leiterin der angewandten Forschung bei Qontigo . „Andererseits, wenn der Verbraucher aus Sicht des Marktes nicht genug ausgibt, könnte das auch ein Signal dafür sein, dass die Rezession, die die Zinsstrukturkurve seit einem Jahr prognostiziert, möglicherweise näher rückt, als wir denken.“
Ein großer chinesischer Investmentfonds hat Zahlungen an Unternehmensinvestoren versäumt, was einen seltenen Protest auslöste und die Besorgnis verstärkte, dass ein Einbruch auf dem chinesischen Immobilienmarkt eine umfassendere Finanzkrise auslösen könnte, berichten meine Kollegen Laura He und Mengchen Zhang.
Mindestens drei chinesische Unternehmen – Nacity Property Service, KBC Corporation und Xianheng International Science and Technology – gaben in den letzten Wochen in separaten Börsenanmeldungen an, dass Zhongrong Trust die Zinsen und das Kapital für mehrere Anlageprodukte nicht gezahlt habe. Ihren Angaben zufolge belief sich der Umfang der versäumten Zahlungen auf über 110 Millionen Yuan (15 Millionen US-Dollar).
Zhongrong Trust, der Ende 2022 Fonds im Wert von 87 Milliarden US-Dollar für Firmenkunden und vermögende Privatpersonen verwaltete, ist eines von Tausenden Vermögensverwaltungsunternehmen in China, die Anlegern relativ hohe Renditen bieten.
Sie gelten als Teil der „Schattenbanken“-Branche, einem Sektor, der eine wichtige Finanzierungsquelle in China darstellt. Der Begriff bezieht sich in der Regel auf Finanzierungsaktivitäten, die außerhalb des formellen Bankensystems stattfinden, entweder durch Banken durch außerbilanzielle Aktivitäten oder durch Nichtbanken-Finanzinstitute, wie z. B. Treuhandfirmen.
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Dienstag: Einnahmen von Lowe’s, Macy’s und BJ’s. Die Fed-Beamten Thomas Barkin, Michelle Bowman und Austan Goolsbee geben Bemerkungen. Die National Association of Realtors veröffentlicht Juli-Zahlen am Verkauf bestehender Häuser.
Mittwoch: Einnahmen von Abercrombie, Bath & Body Works, Kohl’s, Peloton und Nvidia. Das Jackson Hole Economic Policy Symposium der Kansas City Fed beginnt. S&P Global veröffentlicht August-Umfragen zur Messung der Geschäftsaktivität in den USA. Das US-Handelsministerium meldet Juli-Verkäufe neuer Einfamilienhäuser.
Donnerstag: Einnahmen von Gap, Ulta Beauty und Dollar Tree. Das US-Handelsministerium veröffentlicht Juli-Zahlen zu den Bestellungen langlebiger Güter. Das Arbeitsministerium meldet die Zahl der Arbeitnehmer, die in der Woche bis zum 19. August Arbeitslosenunterstützung beantragt haben.
Freitag: Fed-Chef Jerome Powell hält eine Rede auf dem Jackson Hole-Symposium der Kansas City Fed. Auch die Präsidentin der Europäischen Zentralbank, Christine Lagarde, hält bei der Veranstaltung eine Rede.
